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　　報告作者：陶薇撰寫日期：2008-10-31

　　上海航空今日公布了08年三季度業績。三季度上航主營業務收入為31.5億元，同比下滑了9%，主營業務成本則由于燃油成本的增加而同比增長了3.2%至29.8億元。公司三季度虧損為4.37億元，對應于每股虧損0.404元，前三季度虧損為4.14億元，每股虧損0.38元，差于我們的預期。

　　上航三季度的虧損幅度大于我們的預期，考慮到四季度國內航油價格仍將處于歷史高位，以及不容樂觀的需求增長，我們預期上航四季度和未來兩年的業績將會差于我們之前的預期。我們下調了對上航08，09，10年的盈利預測至虧損6.7億，6.3億及3.7億元，對應于每股虧損分別為0.62元，0.58元及0.35元。我們維持對上航中性的投資評級。近期市場對于上海航空市場整合的預期較高。雖然我們相信在政府的主導下，該次整合有望得以推進，但對于二級市場投資者而言，由于時間節點很難把握，我們并不建議投資者盲目跟進。

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