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　　報告作者：嚴浩軍、牛品撰寫日期：2008-10-31

　　投資建議我們假設整體上市明年進行，公司增發(fā)40億新股，增發(fā)價格為10元/股，債務融資540億元，利率為7%左右。不考慮公司在二級市場出售股票的情況下，預計08-09年公司凈利潤分別為44.52億元和87.07億元，EPS分別為0.47元和0.66元，動態(tài)PE值分別為31.17倍和22.20倍，市凈率為3.61倍。與同行業(yè)公司相比較而言，公司PB估值較高(附表1和附表2)。

　　目前我們下調(diào)長江電力的投資評級：未來六個月內(nèi)，大市同步；目標價格為9.90元/股。

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