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　　報告作者：于軍、紀云濤、謝從軍撰寫日期：2008-10-29

　　集裝箱業務季度環比價量下滑明顯。由于全球金融危機向實體經濟領域蔓延，全球集運業務受影響嚴重。從公司披露數據看，集運收入和運量1，2，3季度同比增速都在持續下降，集運收入3季度單季已經出現同比負增長。單位運價2，3季度均是負增長，三季度有惡化趨勢，同比負增長達11%，預計四季度乃至明年也難有好轉。2007年公司集運業務毛利為10%左右。如果目前趨勢持續，明年集運將進入微利甚至虧損的狀態。

　　考慮干散貨相關業務和集運業務風險，我們下調公司(08/09/10年EPS2.02/1.11/0.55元，PE8.9/7/5.8倍)盈利預測，下調公司評級至“中性”。

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