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　　報告作者：魏濤、佘閔華撰寫日期：2008-10-28

　　融資融券有望帶來增量收入。公司為證監會有可能首批獲準開展融資融券業務的券商之一。融資融券初期僅限于券商自有資金和自有證券，對試點券商如海通證券等的業績有一定貢獻。隨著試點范圍的逐步擴大和融資融券成為券商的常規業務，融資融券有望為券商帶來豐厚的收入。

　　2009年融資融券有望為公司收入做出12%左右的貢獻。如果市場對融資融券的需求非常小，我們的預測可能會產生偏差。

　　此外，公司第3季度管理費費用率達到40%，從而前3季度的費用率達到了30.3%，我們預期未來還將略有上升。費用的剛性吞噬了企業的業績。基于2008年日均股票交易額1000億元、2009年800億元的假設，公司盈利預測如下。維持中性評級。

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