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　　報告作者：程鵬撰寫日期：2008-10-30

　　08年7月、8月公司上網電價兩次上調，電價的上調仍難以覆蓋燃料成本的增加，公司全年業績大幅下滑已成定局，盈利能力的改善有賴于煤價回調預期的實現。我們認為在經濟增速放緩，煤炭需求矛盾趨于緩解的情況下，煤炭價格09-10年將持續回調，公司盈利能力將大為改善。

　　我們預測公司08-10年每股收益分別為-0.01、0.17和0.40元，目前公司PB為1.91X，高于火電行業平均1.58XPB水平，估值不具吸引力，給予“觀望”投資評級。

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