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　　報告作者：孫利萍、林園遠撰寫日期：2008-10-31

　　全球經濟趨緩、運力過快投放增加09年行業風險：全球經濟放緩導致油品需求放緩，10月EIA繼續下調08-09年全球石油需求增速至0.38%、0.91%，同時09年運力投放速度較快，預計09年油輪市場運價下跌可能性較大。如果單殼油輪拆解速度加快，2010年以后油輪市場可能迎來復蘇。

　　業績預測：我們下調09年成品油輪、原油油輪運價各10%，此外公司新船投放將導致折舊攀升，預計09年賣船收益低于今年，我們將09年EPS下調至0.42元。由于預期09年市場運價向下，下調公司評級至“中性”。如果09年油價下跌幅度超過我們判斷，則業績將低于我們預測。

　　風險：經濟放緩降低油品運輸需求，運價下跌風險，公司08-10年較大資本開支，資金壓力較大。

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