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　　報(bào)告作者：茅煒、李偉奇撰寫(xiě)日期：2008-10-27

　　維持對(duì)于公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，公司的新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還較為健康，雖然最近由于結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致增速有所放緩，但新業(yè)務(wù)利潤(rùn)率將有所提高。同時(shí)，對(duì)于公司凈利潤(rùn)和資本公積造成最大負(fù)面影響的證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間大幅度的下落后，再次如此大幅度調(diào)整的可能性已經(jīng)非常小，而公司的盈利能力將在未來(lái)幾年逐漸回復(fù)到正常的水平。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司與12月25日，公司將有15.8億的限售股上市流通，從這部分限售股股東結(jié)構(gòu)看，占到總股本的20.53%，是目前流通股的1.58倍，且股權(quán)非常分散，短期內(nèi)對(duì)于股價(jià)將有一定的壓力。

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