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　　報告作者：馬嬰撰寫日期：2008-10-29

　　根據東方航空三季報，2008年前三季度實現營業收入316.38億元，同比下降1.5%，而凈虧損則高達22.9億元，每股收益-0.471元(前三季度分別為0.043元、-0.035元、-0.48元)，第三季度虧損幅度超過我們預期。

　　2008年初引入新航作為戰略投資者計劃的失敗，而近期市場傳言的東方航空與上海航空的整合由于主導者為國資委，成功的可能性較大，目前低迷的市場環境與較低的股價亦有利于重組的進行，同時亦有望幫助公司避免出現凈資產為負的尷尬局面。但重組的方案、時間以及重組后的效果尚不得而知。公司重組的推進、未來國內航油的降價可能會為東方航空帶來短暫的交易機會，但由于公司股價仍然偏高(3.40元)，再加上對未來航空市場需求增長的擔憂，我們維持對東方航空“中性”的投資評級。

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