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　　報告作者：王小罡撰寫日期：2008-10-28

　　平安公布08年三季報：國際準則下前三季度凈利潤16.1億元，每股收益0.22元，同比跌90%；凈資產815.72億元，每股11.11元，比二季度末減少7.2%。

　　08年底最謹慎估值：24.51元。主要假設是：降息周期降低長期投資回報率80bp至4.7%；年底滬深300跌至1600點；投資富通全軍覆沒；稅務檢查損失凈資產0.5元/股；給予非壽險業務1X08PB；給予壽險業務10X08FNBV。我們傾向于使用10X08FNBV，而不是1.5XPEV，因為這樣才能區分不同公司的承保業務質量。給予增持評級。評級調整是因為：今后我們傾向于給大趨勢反轉(而非超跌反彈)“買入”評級，平安已經超跌，反彈隨時發生，但真正反轉尚有待于A股整體復蘇。

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