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　　報告作者：鄧紅梅撰寫日期：2008-10-26

　　成本增長快于收入增長，投資收益大幅降低。前三季度和第三季度單季公司主營成本分別為5.51億和2.11億，同比分別增長24.03%和35.80%，除資產收購因素外，奧運會期間安保成本加大也是成本超出收入增長的重要原因。另外，前三季度雙流機場、國際貨站和快件監管中心僅為公司貢獻投資收益843.8萬，較去年同期下降75.62%，其主要原因來自于汶川地震(雙流機場)以及海關監管政策變化(快件監管中心)，但分季度看，三季度的217.7萬的盈利已較二季度的虧損局面有明顯改觀。

　　下調盈利預測，維持“增持-A”評級。考慮到包括中國在內的全球經濟放緩對航空流量的負面影響可能超過我們之前的預期，我們將下調公司08-09年盈利預測至0.180元和0.375元。維持“增持-A”評級和目標價格不變。

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