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　　報(bào)告作者：姚晨曦、勵(lì)雅敏撰寫日期：2008-10-27

　　投資損失對業(yè)績產(chǎn)生較大負(fù)面影響。公司前3季度實(shí)現(xiàn)凈利潤842.3億元，同比增長47.7%，實(shí)現(xiàn)全面攤薄年化ROE23.5%、EPS0.36元。3季度公司的凈利潤出現(xiàn)了近4%的環(huán)比負(fù)增長，其中的主要原因是由于本季產(chǎn)生了47億元的投資損失，雖然公司沒有公布具體項(xiàng)目，但我們判斷其中大部分都源自海外證券投資的損失確認(rèn)(如公司對1.91億美元的雷曼相關(guān)債券投資進(jìn)行了全額的損失準(zhǔn)備提取)。

　　維持建設(shè)銀行08年EPSO.46的盈利預(yù)測，對應(yīng)凈利潤增速約為55%。預(yù)計(jì)公司09、10年的盈利增長在7%和8%左右。目前公司股價(jià)對應(yīng)08年8.5倍PE和1.8倍PB、09年8.0倍PE和1.6倍PB，維持增持的投資評(píng)級(jí)。

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