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　　報(bào)告作者：陳志堅(jiān)撰寫日期：2008-10-24

　　公司前三季經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流再創(chuàng)新低，凈流出45億元，合每股-3.36元。公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流狀況的長期低迷，一直是我們關(guān)注的重點(diǎn)。但對其分季度現(xiàn)金流量表的分析，我們也注意到：第一，公司銷售所得現(xiàn)金基本與銷售收入保持同步的增長；第二，公司往往在第四季度出現(xiàn)較大的現(xiàn)金流入。基于上述兩點(diǎn)，我們認(rèn)為，公司的現(xiàn)金流狀況仍具備改善的良好預(yù)期。

　　電信設(shè)備行業(yè)未來數(shù)年將維持較高速的增長，而中興通訊也將受益于此行業(yè)態(tài)勢。我們維持中興通訊2008年，2009年和2010年EPS分別為1.30元，1.57元和1.89元的盈利預(yù)測，并維持對公司的“謹(jǐn)慎推薦”評級。

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