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　　報(bào)告作者：涂力磊撰寫日期：2008-10-21

　　08年土地儲(chǔ)備方面，公司先后通過摘牌掛和股權(quán)收購(gòu)等方式取得大股東在珠海地區(qū)的優(yōu)質(zhì)土地。其中西檸溪水庫(kù)項(xiàng)目位于珠海老香州。項(xiàng)目本身三面環(huán)山且自帶人工湖，預(yù)計(jì)將設(shè)計(jì)別墅和小高層。預(yù)計(jì)小高層未來售價(jià)在1.1到1.2萬/平米左右，別墅售價(jià)在3萬/平米左右。淇澳橋東地塊位于珠海唐家灣鎮(zhèn)淇澳大橋橋頭東側(cè)、情侶北路兩側(cè)規(guī)模較大，容積率低，擁有部分山海景觀資源。預(yù)計(jì)將做精裝修洋房。

　　不計(jì)包頭項(xiàng)目，公司儲(chǔ)備的土地面積達(dá)到379.15萬平方米，權(quán)益建筑面積達(dá)到504.15萬平方米。土地成本僅1867元/平方米，而預(yù)計(jì)項(xiàng)目未來的平均銷售價(jià)格在10507元/平米左右。項(xiàng)目主要集中自珠海、中山，具備極強(qiáng)的地域優(yōu)勢(shì)。

　　目前公司RNAV為12.35元/股。預(yù)計(jì)公司08年、09年每股收益在0.85和1.31元左右。截至10月20日，公司股價(jià)為10.16元。對(duì)應(yīng)08、09年市盈率在11.95和7.75倍左右。按照15倍安全市盈率來看公司合理股價(jià)在12.75元左右。維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。

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