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　　報告作者：周光撰寫日期：2008-10-06

　　目前，考慮中國平安對富通集團的股權(quán)投資全額計提減值準備的影響后(即可能出現(xiàn)的最為負面的情況下)，中國平安A股股價對應08年P(guān)B為2.8倍，近期股價的下跌較充分地反映了對富通集團股權(quán)投資失敗的擔憂，我們維持對中國平安A股“中性”的投資評級；近幾天來，中國平安H股股價經(jīng)過下跌后又迅速反彈，目前股價對應的08年P(guān)B仍高達3.7倍，并未充分反映公司對富通集團股權(quán)投資損失的影響，因此，我們重申對中國平安H股“賣出”的評級。

　　截至2008年9月30日，富通集團股價為4.3歐元，較平安投資伊始的價格累積跌幅已達到75%以上。根據(jù)中國平安發(fā)布的公告，以9月30日股價為基礎(chǔ)，中國平安投資富通集團的浮虧已擴大到約157億元人民幣。

　　根據(jù)會計處理的審慎原則，中國平安將在2008年3季報中對富通集團股票投資計提減值準備。按照截至9月30日的投資浮虧額度157億元提減值準備計算，將導致國際會計準則下中國平安2008年前三季度產(chǎn)生凈虧損約22.2億元。

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