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　　報告作者：田輝撰寫日期：2008-10-05

　　公司對富通集團股票的總投資成本為人民幣238.74億元。按審慎原則和相關會計政策，公司擬在2008年第三季度財務報告中對富通集團股票投資進行減值準備的會計處理，將2008年9月30日凈資產中體現的約人民幣157億元的市價變動損失，轉入利潤表中反映。

　　公司整體盈利水平與證券市場密切相關，造成公司業績波動性較大。我們依然看好公司壽險業務的發展，但是看淡產險08年的盈利前景。我們預計公司2008年、2009年和2010年每股收益分別為-0.16元、2.55元和3.38元；公司各項業務估值合計為84.26元-91.23元。

　　此外，公司啟動對控股子公司中國平安人壽保險股份有限公司增資人民幣200億元的相關程序。公司在對壽險、產險和信托注資后，其償付能力壓力減輕，預計壽險償付能力將提升至230%左右，產險償付能力將提升至150%左右。但是集團整體仍面臨較大的資金需求，我們仍維持“推薦”的投資評級。

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