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　　報(bào)告作者：袁琳撰寫日期：2008-10-06

　　A股估值對(duì)于長期投資者具有吸引力。中國平安A股目前股價(jià)相當(dāng)于15倍新業(yè)務(wù)乘數(shù)，考慮到中國保險(xiǎn)市場(chǎng)的長期增長潛力，估值不高。平安還公告將放棄收購富通資產(chǎn)管理公司50%的權(quán)益，這對(duì)于平安有利，因?yàn)檫@有助于避免進(jìn)一步發(fā)生撥備損失。截至9月底，平安在富通集團(tuán)持有的4.99%權(quán)益已經(jīng)產(chǎn)生了157億人民幣的凈損失，但就內(nèi)涵價(jià)值(EV)而言，對(duì)富通的投資未來即便全部核銷也僅帶來每股內(nèi)涵價(jià)值下降1.1元，我們認(rèn)為這已經(jīng)反映在A股的估值中。盡管我們將目標(biāo)價(jià)格由49.60元下調(diào)至47.84元，但考慮A股的估值吸引力，將評(píng)級(jí)則由同步大市上調(diào)至優(yōu)于大市。

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