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　　報告作者：陳光明撰寫日期：2008-09-01

　　上半年投資收益對公司凈利潤的貢獻達136%，本部經營性虧損減弱。2008年上半年公司投資收益達6.1億元，較上年同期增長19.5%，投資收益的增長主要由合資公司長安福特馬自達的盈利增長和長安福特馬自達發動機公司的減虧。

　　不考慮計提的近1.2億資產減值損失，上半年本部經營性虧損約5000萬元，較上年同期減少約40%。

　　考慮到兩家合資轎車公司盈利下降以及公司08年計提的減值損失，我們將公司業績預測由原來的0.56元、0.68元、0.83元下調至0.38元、0.47元、0.53元。公司目前動態P/E為11倍、9倍和8倍，動態P/B為1.2倍、1.0倍、0.9倍，估值近底。給予未來6-12個月內目標價格5.70元，相當于08年EPS的15倍PE，維持“推薦”評級。