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　　報(bào)告作者：唐建華、孫菲菲撰寫日期：2008-08-27

　　下調(diào)08-10年盈利預(yù)測(cè)至0.79元、0.68元和0.77元。公司所處的國(guó)際(國(guó)內(nèi))快遞、航空及貨代業(yè)務(wù)的行業(yè)在全球均面臨增長(zhǎng)放緩、成本上升的艱難時(shí)間；新增的虧損源-銀河航空預(yù)計(jì)將虧損三年，。

　　面對(duì)宏觀及行業(yè)環(huán)境的下行風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過重新考慮，我們維持了公司的08年-10年盈利預(yù)測(cè)為0.75元、0.68元和0.77元，對(duì)應(yīng)前一交易日7.21元的收盤價(jià)，08-10PE分別為10倍(持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)19倍)、11倍和9倍，PB為1.4倍，下調(diào)評(píng)級(jí)至中性。