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　　報告作者：陳夷華撰寫日期：2008-08-21

　　投資收益貢獻(xiàn)絕大部分利潤。上半年公司實(shí)現(xiàn)投資收益3.13億元，占全部凈利潤3.36億元的93.15%，投資收益仍然是公司的最主要盈利來源。其中，上海鍋爐廠貢獻(xiàn)投資收益1.70億元，占凈利潤的51%。其他主要子公司上海阿海琺變壓器有限公司、上海西門子開關(guān)有限公司、上海施耐德配電電器有限公司等也是投資收益的重要來源。

　　我們預(yù)計上電股份08年每股收益1.33元，仍來源于投資收益。若按方案實(shí)施后的上海電氣預(yù)計，則08年、09年業(yè)績分別為0.30、0.34元，給予08年15倍PE，目標(biāo)價4.5元，按7.32換股比例計算，對應(yīng)上電股份A股價格33元左右，維持中性評級。