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　　報告作者：童 勝撰寫日期：2008-08-21

　　隨著機場管控飛機數(shù)量的增長、控制指標的變化(飛機垂直間距由600米縮減為300米，平行間距由20公里縮減為10公里)導致的系統(tǒng)需求升級，以及機場本身的改、擴建都將導致客戶采用新的系統(tǒng)。

　　根據(jù)民航總局的規(guī)劃，十一五期間國內(nèi)將新增機場45個，同時有近30個機場實現(xiàn)改建及遷建，相關(guān)的系統(tǒng)購置需求也將釋放，考慮到公司產(chǎn)品的自主創(chuàng)新性及進口替代性，未來獲得相應(yīng)發(fā)展的空間非常大。但是目前十一五規(guī)劃建設(shè)機場的空管自動化系統(tǒng)還未開始招標。

　　目前，小型主用系統(tǒng)價格在1000至3000萬元，中型系統(tǒng)的報價在5000萬元到2億元。大型系統(tǒng)根據(jù)具體需求價格將更高。公司現(xiàn)有產(chǎn)品屬于小型系統(tǒng)，大型系統(tǒng)目前正在研發(fā)中，但是關(guān)鍵技術(shù)已經(jīng)在小型系統(tǒng)上得到突破、驗證，預(yù)計研發(fā)時間為2年，如果順利完成并獲得國外第三方測試通過將會成為國內(nèi)大中型機場空管自動化系統(tǒng)的主要競爭者。一旦能夠?qū)崿F(xiàn)中標，這將為公司帶來巨大的業(yè)績增長。

　　公司目前已經(jīng)獲得了參與國內(nèi)軍民用空管系統(tǒng)生產(chǎn)、投標的所有資質(zhì)，與發(fā)展初期的窘迫已經(jīng)不可同日而語，也為公司下一步大發(fā)展奠定了堅定的基礎(chǔ)。

　　公司雷達模擬以及塔臺模擬系統(tǒng)具有較強的市場競爭力，與國外競爭對手相比性價比優(yōu)勢明顯，并且隨著國內(nèi)對于空管人員素質(zhì)的日益重視，模擬訓練系統(tǒng)的市場前景較為樂觀。

　　由于公司的大型空管自動化系統(tǒng)目前仍然在開發(fā)當中，還不能參與市場競標，并且公司未來能否、何時、多大規(guī)模能夠獲得民航空管自動化系統(tǒng)合同存在不確定性。我們目前仍然維持對于公司08、09年每股收益0.53元與0.63元的預(yù)測。考慮到公司所處行業(yè)未來的高成長性以及公司的行業(yè)優(yōu)勢地位，合理價格中樞為08年30倍市盈率，即15.90元，我們暫時維持“中性”評級。但是我們會對公司保持密切跟蹤，及時向投資者提醒投資機會。