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報告作者:楊建海撰寫日期:2008-08-15
我們認為保費收入尤其是銀行保險將在明年上半年顯著放緩(甚至有可能負增長),除了因為基數以及分紅率將會下降等因素,償付能力大幅下降將是限制規模保費發展的另一個重要因素,公司壽險和財險中期的償付能力充足率121%和112%,已下降至保監會的警戒水平150%。
由于公司凈資產已大幅下降,我們認為公司資產負債表方面的風險已經基本釋放完畢,凈資產很有可能會在3季報見底。而保費負增長的或有風險將會在明年1季度完全顯現。因此我們認為今年底明年初將是介入保險股并獲取相對收益的較好時機,維持對公司的買入-B的投資評級,但下調盈利預測和目標價。
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