報(bào)告作者：金春萍、辛箏、石磊撰寫(xiě)日期：2008-08-12

　　1、7月份PPI同比上漲10%。其中，生產(chǎn)資料PPI上漲速度加快，生活資料PPI上漲速度放緩。原材料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲15.4%，較上月上漲1.9%。

　　2、能源和黑色金屬價(jià)格大幅上漲是推動(dòng)PPI創(chuàng)新高的主要因素。原油、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的PPI同比上漲幅度均超過(guò)30%，我們模型測(cè)算顯示，三者占PPI比重超過(guò)20%。因此，未來(lái)PPI走勢(shì)將會(huì)受原油、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)價(jià)格變動(dòng)的影響。

　　3、從生產(chǎn)資料分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，采掘業(yè)、原材料和加工工業(yè)出廠價(jià)格分別同比上漲34.1%、14.3%和7.7%，與上月比較均有所上漲；從生活資料分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，食品、衣著、一般日用品出廠價(jià)格同比分別上漲9.1%、2.4%和4.3%，與上月比較增速放緩。

　　4、PPI的上漲將成為衡量通脹壓力的主要指標(biāo)，通過(guò)傳導(dǎo)作用，影響下半年CPI走勢(shì)。

　　5、下半年國(guó)際大宗商品價(jià)格的回落和國(guó)內(nèi)行政限價(jià)因素將抑制能源和黑色金屬價(jià)格的上漲勢(shì)頭，但是供求基本面仍將支持能源和黑色金屬價(jià)格高位運(yùn)行，這將使得下半年P(guān)PI在高位運(yùn)行，增速可能有所放緩。

　　6、我們判斷PPI高位運(yùn)行使得潛在的通脹壓力持續(xù)存在，隨著政府理順價(jià)格體系措施的實(shí)施，潛在的通脹壓力逐步得到釋放，CPI仍將保持在較高位運(yùn)行。