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　　報告作者：姚宏光撰寫日期：2008-08-11

　　主要是由于燃料油和純堿等原料價格的大幅上升，上半年營業成本的增長率達到34.5%，超過營業收入增長近8個百分點，反映為毛利率由上年同期的37.7%和2007年全年的36.2%下降到報告期的33.8%。此外，由于新增浮法玻璃線的投產，毛利較低的浮法玻璃銷售占比由上年同期的31.5%上升到報告期的33.7%，毛利率下降也包含了產品結構變化的因素。

　　判斷油價趨勢性下跌還缺乏令人信服的依據，但我們認為未來2年全球經濟走軟已使得油價持續大幅上漲的可能性大為下降，我們認為公司來自材料成本的壓力正在經歷一個最壞的時段，繼續惡化可能性正在迅速下降。

　　下調2008年每股收益預測至0.52元，我們對公司業務未來的持續成長前景依然看好，目前股價已充分釋放了成本壓力風險，維持“增持”建議。