報告作者：郝大明撰寫日期：2008-07-16

　　熱錢主要通過貨物貿易渠道流入我國。結合2003-2007年我國國際收支平衡表各構成項目的增長速度及其占當年新增外匯儲備的比重進行分析，熱錢主要通過經常項目下的貨物貿易流入我國，其次是通過外國在華直接投資、外債、非官方經常轉和投資收益等渠道流入我國。

　　今年上半年通過進料加工貿易渠道流入我國的熱錢約為546億美元。進料加工貿易順差是我國貿易順差和加工貿易順差的主要來源，也是熱錢流入的主要渠道。1998-2003年，我國進料加工貿易出口與進口的比率穩定在1.505的水平上，按照這一比重，可以測算出2004年到今年上半年，通過進料加工貿易渠道流入我國的熱錢約為2060億美元，其中今年上半年為546億美元。

　　2005年到今年上半年，流入我國的熱錢約為4793億美元，約占同期新增外匯儲備的41.4%。2002-2008年流入我國的熱錢總規模約為5007億美元，其中2002年和2003年流入熱錢很少，占當年新增外匯儲備的比重只有3%和6.5%，2004這一比重達到13%，2005年以來，在人民幣升值和資產收益預期不斷增強的影響下，熱錢加快流入我國，2005-2007熱錢占當年新增外匯儲備的比重分別達到30.7%、33.9%、44.5%，今年上半年，假定通過直接投資、外債、投資收益與非官方經常轉移渠道流入我國的熱錢之和的增長速度與外匯儲備增長速度相同，則可計算出，今年上半年通過這四條渠道流入我國的熱錢總量為850億美元，加上進料加工貿易流入的熱錢546億美元，合計1396億美元，占今年上半年新增外匯儲備的49.8%。