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　　報告作者：羅煒撰寫日期：2008-07-17

　　維持08-09年每股收益1.06元和1.44元的盈利預測。近期資本市場對宏觀經濟的擔憂使得水泥股整體估值下移，08年A股均值16.7xP/E，09年12.6xP/E。從歷史上看，10xP/E和1xP/B是華新水泥的最低估值，公司08年動態市盈率16x，市凈率1.7x，如果所在區域房地產投資大幅下滑，目前的估值水平還不能提供足夠的安全邊際。維持“審慎推薦”評級。