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　　報告作者：羅業華撰寫日期：2008-07-02

　　寶鋼CWB1的上市價格區間估計為1.66~2.01元。目前市場類似的認購權證隱含波動率與歷史波動率的比值大約在2.5倍左右，考慮市場實際情況，我們估計寶鋼CWB1權證上市后隱含波動率對歷史波動率的倍數可能與石化CWB1類似，取2倍的歷史波動率，預計上市隱含波動率在90%~100%的水平，當寶鋼股份正股價格在當前價格上下波動10%時，對應的認購權證上市價格區間估計為1.66~2.01元。

　　08寶鋼債券上市價格區間估計為74.70~75.53元：此次上市的08寶鋼債共10000萬張，面值100元/張，票面利率為0.8%，債券期限為6年，寶鋼集團提供擔保，中誠信證券評估有限公司給予AAA的評級。目前市場類似期限和類似資信水平的08石化債和07武鋼債的到期收益率分別為5.92%和5.94%，我們估計08寶鋼債上市后到期收益率在5.9%-6.1%之間，對應債券上市價格區間估計為74.70~75.53元。