文/本刊記者 郭嫻?jié)?

　　文前提要：市場調(diào)整后，反而能用便宜的價錢買入那些未來會超常規(guī)發(fā)展的好公司的股票。我們不妨尋找三條思路，分步驟建立自己的股票池，從而在股市調(diào)整結(jié)束后的下一輪上漲中獲得可觀回報(bào)。

　　在絕大多數(shù)散戶為跌跌不休的股指和股價而煩燥、嘆息、抱怨之時，有些投資者卻在市場下跌中反而看到了機(jī)會：市場調(diào)整后，能用便宜的價錢買入那些未來會超常規(guī)發(fā)展的好公司的股票，從而在股市調(diào)整結(jié)束后的下一輪上漲中獲得可觀回報(bào)。

　　那么，究竟那些股票值得投資者在2500多點(diǎn)時值得關(guān)注，并可將其放入自己的“股票池”？

　　思路一：“破凈”股中尋價值

　　繼個股第二輪“破發(fā)”之后，A股市場開始出現(xiàn)二次“破凈”一族。

　　“破凈”比“破發(fā)”更具魅力。所謂“破凈”，是指每股股價跌破每股凈資產(chǎn)，通常情況下每股凈資產(chǎn)代表著股票的“含金量”，其中“每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，用成本計(jì)量；每股市價是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價值，是證券市場上交易的結(jié)果”。近來，隨著大盤的節(jié)節(jié)敗退，上市公司股價也隨之大幅跳水，跌破凈資產(chǎn)的現(xiàn)象開始涌現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，目前長春經(jīng)開、深天健、魯北化工等3只個股的股價跌破每股凈資產(chǎn)，而長春經(jīng)開和魯北化工今年第二次加入“破凈”一族，而深天健是今年首次加入“破凈”一族。同時，南京高科、明天科技、四川長虹、神馬實(shí)業(yè)、湖北金環(huán)、經(jīng)緯紡機(jī)、彩虹股份、振華科技等個股的股價也離凈資產(chǎn)不遠(yuǎn)。

　　一時間市場風(fēng)聲鶴唳，越來越多的上市公司加入到“破凈”隊(duì)伍中。據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)，截止7月2日，“破凈”公司已達(dá)9家，106只A股市凈率在1.5倍以下。事實(shí)上，早在今年4月，“破凈”就已出現(xiàn)了“破凈”。今年4月14日，南京高科收報(bào)20.84元，首次收盤“破凈”，成為2年多來首只破凈的A股，而4月17日，長春經(jīng)開也加入“破凈”一族，當(dāng)時還有湖北金環(huán)、魯北化工、皖維高新等股票成為了股改以來第一批跌破凈資產(chǎn)的股票，此時市凈率在1到1.2倍之間的也有8只股票。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，破凈的上市公司有可能是資產(chǎn)質(zhì)量不好、盈利能力不高，或者是一些資產(chǎn)重組的公司，資產(chǎn)評估估值過高等因素。如南京高科，公司先后競購了南京證券2184萬股股權(quán)和中信證券306萬股，存在交叉持股的現(xiàn)象，這些在一定程度上拖累了南京高科的股價。南京高科的年報(bào)顯示，2007年總資產(chǎn)有137.28億元，可出售金融資產(chǎn)余額卻高達(dá)82.61億元，占其總資產(chǎn)的60.18%。正是由于南京高科持有大量可供出售的金融資產(chǎn)，在股市暴跌的情況下，市場也預(yù)預(yù)計(jì)其每股凈資產(chǎn)將大幅縮水。果然，在公布了第一季度報(bào)告后，其凈資產(chǎn)就由20。85元下滑至15。785元。在如此預(yù)期下，南京高科的“破凈”也在所難免了。

　　由此，可以看出，現(xiàn)在“跌破不意味著可以買入”。然而，在證券市場，市值高于凈值才是常態(tài)，因?yàn)槿绻麅糁蹈哂谑兄�，理論上還不如將公司清算更符合股東利益。市價高于賬面價值時，企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量較好，有發(fā)展?jié)摿�，反之則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。經(jīng)驗(yàn)也表明，市場出現(xiàn)破凈的股票是少數(shù)，而且出現(xiàn)破凈的時間也很少。從時間看，出現(xiàn)破凈應(yīng)該表明是市場比較低迷的時候，市場離底部應(yīng)該不遠(yuǎn)，在這個時候買股票，下跌的空間應(yīng)該不會很大，可能出現(xiàn)的情況是“賠時間但不賠錢”。

　　此外，在破凈板塊中，除了一些經(jīng)營有問題的個股應(yīng)該遭到人們的無情拋棄外，其中有很多跌破凈資產(chǎn)的個股還是有一定的投資價值。在這些跌破凈資產(chǎn)的個股中，不乏所在行業(yè)的景氣度較高、自身成長性良好以及半年報(bào)業(yè)績大幅增長這樣的質(zhì)地優(yōu)良個股。例如酒鋼宏興、杭鋼股份和一汽四環(huán)等。

　　表1、近期“破凈股”一覽表

證券代碼	證券簡稱	7-2收盤價 (元)	每股凈資產(chǎn)(元)	市凈率（倍)
600215	長春經(jīng)開	4.58	6.407	0.7148
000090	深天健	7.56	10.028	0.7539
600064	南京高科	13.2	15.785	0.8362
600091	明天科技	4.61	5.44	0.8467
600810	神馬實(shí)業(yè)	5.78	6.29	0.919
600727	魯北化工	5.82	6.19	0.9407
000615	湖北金環(huán)	3.9	4.11	0.9488
000666	經(jīng)緯紡機(jī)	4.56	4.74	0.963
600839	四川長虹	4.81	4.83	0.9951