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　　報告作者：黃棟撰寫日期：2008-07-03

　　寶鋼股份(600019)可分離轉債將于7月4日在上證所分拆上市，其中包含16億份認股權證和100億元企業債，權證期限為2年，行權價為12.5元，行權比例為2:1，最后五個交易日可以行權。該權證份額為16億份，規模較大，若到期全部行權，則總股本將增加8億股至183.12億股，稀釋率為95.63%，稀釋效應較小。

　　綜合考慮寶鋼股份基本面前景以及目前權證市場估值情況，我們認為寶鋼股份權證上市初期溢價率在100-120%左右的概率較大，而對應權證價格最高可達到1.9-2.2元左右，以獲取申購收益為目的的投資者可以適時拋售。

　　寶鋼股份可分離債的債券部分，到期收益率預計在5.8%-6.0%，市場價格將在74.4-75.3元之間，因此，預計寶鋼股份可分離債的整體最高漲幅將在5%-10%左右，而網下申購的投資者整體收益率在0.15%-0.32%之間。