新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　報告作者：陳偉彥撰寫日期：2008-06-27

　　白電整合邁出第一步。我們仍堅持前期觀點：白電整合是符合公司發展和投資者長遠利益的，但此次收購僅針對部分股權，距白電整合差距甚遠，關鍵在于何時及以何種價格完成收購海爾集團及關聯公司持有的海爾電器其余股權(共54.58%)。此次公告中，公司表示將成為集團白電業務旗艦，并將進一步整合境內外白色家電業務，我們將關注之后進展。

　　投資建議。雖然空調業務預計難以達到之前預期，但考慮到采購代理費下調的影響，我們維持前期盈利預測：08-09年EPS分別為0.69元、0.95元，08年PE為13.0倍，PB1.65倍，估值處于較低水平。等待的過程是艱辛的，但可能的收益也是巨大的。雖然公司治理等仍有待持續改善，但風險已較充分釋放，從長期投資價值角度考慮，我們維持“增持”的評級。