報告作者：王招華、施海仙、王明存撰寫日期：2008-06-23

　　目前市場關注的鋼鐵行業成本主要集中在礦、焦等鐵前環節上，但從06年數據來看，鐵后成本占中寬帶鋼總成本的34%，我們認為這一環節成本也不可忽視，而且具備縮減的潛力，以德龍為例，06年該企業生鐵——中寬帶鋼的成本為433元/噸，比市場平均水平低411元/噸，這說明行業通過內部消化成本存在較大潛力，盡管我們認為在正常的市場經濟條件下，鋼企能夠通過上調鋼價化解成本上漲壓力，但我們也期待企業充分控制鐵后成本，以盡量延長本輪鋼鐵行業的牛市。

　　行業評級和風險提示。本次澳礦上漲對鐵礦石自給率較高的金嶺礦業、鞍鋼股份、凌鋼股份、西寧特鋼相對利好，我們維持鋼鐵板塊的“增持”評級，以及龍頭企業武鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹、三鋼閩光等的增持評級。風險方面，建議大家重點關注需求變化、可能出臺的鋼鐵政策，以及大盤系統性風險。