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　　本期債券發行為8年期固定利率債券，債券規模14億元，投資者可在第3年和第6年行使回售權，根據條款設計我們按照3年期債券定價。債券不設擔保，債券評級為AA-。

　　參考一級市場發行情況：08蒙奈倫債票面利率為8%，抵押擔保，相比銀行間市場，交易所市場債券至少應給予10BP溢價率。由于房地產行業的特殊性，受多重因素影響，企業未來盈利能力的不確定性較大，應該給予本期債券更高的信用溢價補償。截止到2007年底公司未使用銀行的授信約4.44億元。銀行信貸緊縮下，銀行上調企業的貸款利率。截止到3月底，1-3年貸款利率8.69%，3-5年貸款利率7.98%。

　　綜合考慮近期一、二級市場信用債的發行和交易情況、宏觀經濟形勢以及本期債券自身發行要素和信用風險情況，我們認為本期債券的票面利率在8.80%-9.00%之間。