新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　報告作者：張帥撰寫日期：2008-05-27

　　東汽漢旺基地在此次汶川大地震中受損嚴重，對公司今明兩年經(jīng)營產(chǎn)生較大壓力，但從長期看，東方電氣的競爭優(yōu)勢并未因此受到太大影響，公司的內(nèi)在投資價值仍然明顯。

　　此次地震對公司的影響有兩個方面：首先是固定資產(chǎn)的損失和存貨的損失；其次是產(chǎn)能受損帶來的產(chǎn)量降低。公司目前并未公布具體損失數(shù)據(jù)，我們根據(jù)公開數(shù)據(jù)進行測算：測算得固定資產(chǎn)損失5.43億元，在建工程損失1.34億元；存貨的損失我們測算在14.38億元。由于存貨損失比例對盈利的影響非常大，我們進行了敏感性分析，詳細情況請參閱正文部分。

　　由于東汽產(chǎn)能恢復需要時間，我們調(diào)低了東汽的盈利預測，我們預計東汽今年生產(chǎn)汽輪機1198萬kw，2009年生產(chǎn)2096萬kw，2010年產(chǎn)能基本恢復，生產(chǎn)2809萬kw。

　　地震之后，政府對東汽相當重視，正副總理三次親臨漢旺鎮(zhèn)，我們相信震后會有針對公司的補貼和優(yōu)惠政策，但由于目前無法定量測算，因此我們在本報告中暫不考慮，從這個意義上講，我們測算的是公司的最差情況，公司的實際情況只會更好。

　　公司風電業(yè)務并未受地震影響，進展產(chǎn)量和毛利率基本上施按照我們之前報告的預測在變化，此次主要是針對風機確認數(shù)量進行了調(diào)整，具體情況請參考正文分析；基于以上分析，我們算得公司2008年實現(xiàn)每股收益0.305元，2009年實現(xiàn)每股收益2.546元，2010年2.89元；從長期的角度看，公司的內(nèi)在價值并未出現(xiàn)根本性變化，建議長期投資者繼續(xù)買入。