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　　報告作者：楊國平、劉均偉 撰寫日期：2008-05-19

　　5月16日攀鋼系上市公司公告6月10日召開股東大會審議整體上市方案。

　　結(jié)論或投資建議：鋼釩GFC1和正股投資風(fēng)險低收益高，ST長鋼和攀渝鈦業(yè)比攀鋼鋼釩更具吸引力。現(xiàn)價買攀鋼鋼釩最大損失為3.13%，現(xiàn)價買鋼釩GFC1最大損失為3.68%，現(xiàn)價買ST長鋼和攀渝鈦業(yè)分別相當(dāng)于按8.3折和8.4折買攀鋼鋼釩。按業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)給出的攀鋼鋼釩最新目標(biāo)價均值13.4元計(jì)算，現(xiàn)價買攀鋼鋼釩、鋼釩GFC1、ST長鋼和攀渝鈦業(yè)上漲空間分別為30.4%、54.3%、57.6%、56.0%(假設(shè)權(quán)證按內(nèi)在價值交易)。

　　原因及邏輯：(1)攀鋼整體上市方案規(guī)定，整體上市實(shí)施時，攀鋼鋼釩、ST長鋼和攀渝鈦業(yè)持有者有權(quán)以9.59元、6.50元和14.14元價格將股票賣給鞍鋼集團(tuán)，ST長鋼和攀渝鈦業(yè)持有者有權(quán)以1股換0.82股和1股換1.78股的比例將股票換成攀鋼鋼釩股票。(2)鋼釩GFC1價格為7.938元，溢價率為-4.36%，按正股目標(biāo)價均值13.4元計(jì)算，權(quán)證內(nèi)在價值為12.25元。按正股9.59元現(xiàn)金保護(hù)價計(jì)算，權(quán)證內(nèi)在價值為7.646元。