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　　報告作者：戴爽

　　撰寫日期：2008-05-05

　　據統計：1553家上市公司2007年的凈利潤增幅為54.83%，2008年一季度的凈利潤增幅為31.24%，凈利潤增幅與2007年前三個季度相比出現了明顯的下降；值得重點關注的是今年一季度扣除非經常性損益后的凈資產收益率同比下降了2.01%，這反映出上市公司盈利能力的降低n考慮到銀行、保險、電力、石油采掘加工這四個行業受政府政策干預的影響非常大，而其本身又占有巨大的市值規模，容易掩蓋掉實體經濟的運行特征，我們嘗試在統計中剔除掉以上四個板塊，希望能夠對市場化主導下的實體經濟有更清晰的認識。

　　剔除后剩余的上市公司2007年的業績增長狀況良好，扣除非經常性損益后的凈利潤增幅為43.56%，而2008年一季度的數據則有些令人擔憂，多項數據顯示出上市公司盈利能力的大幅下降和現金流鏈條的緊張，這也是我們對2008年業績增長情況表示謹慎的主要原因。

　　盈利能力方面：一季度化工、交通運輸、農林牧漁板塊的凈資產收益率出現較大幅度增長，而電力、紡織服裝、信息服務行業的凈資產收益率出現較大幅度的下降，這和實體經濟中的觀測基本一致。