宏源證券

　　內容摘要

　　梳理一下近期國務院各部委的一些表態，可以清楚地看到管理層這一次在3000點附近的頻繁出牌，實際上都有著一個共同的目的，那就是為了資本市場穩定健康的發展，3000點附近成為又一個“政策底”。

　　印花稅的調整只增減投資者的交易成本，但不影響上市公司的業績，只在一定空間內反映管理層的態度，但若沒有后續政策跟上，則很快會被市場之前巨大的趨勢慣性所淹沒。2001年以來三次證券交易印花稅的調整，無論是下調還是上調，從市場表現看，印花稅調整只造成市場短期波動，但難以改變市場原有趨勢。這一次印花稅的下調也不例外，既不影響上市公司的業績，也不改變這輪持續下跌的主要矛盾——“大小非減持”，更多的只是反映了管理層的一種救市態度，因此，單一印花稅政策的下調不會改變市場之前的下跌趨勢，但是會引發一輪幅度約在10%、時間約在兩周左右的反彈行情。

　　20日晚間發布的《指導意見》沒有止住大盤創新低的趨勢，于是23日晚間再度出臺降低印花稅，如果這次反彈之后再次下跌逼近3000點時，不排除有進一步的救市措施出臺。3000點附近已經成為比較明確的“政策底”，“市場底”在2990點也已經走出。在救市組合拳的影響之下，大盤將暫時改變下跌趨勢，轉為橫向的寬幅振蕩。

　　由于這波反彈有政策支持，有量能配合，我們在23日中午已經通過短信提示客戶積極參與反彈。反彈的目標位我們在前份針對《指導意見》的特別策略中已經明確指出分別在3400點、3700點附近。目前看，第一目標位將在明日達到，3700附近將成為第二目標位。投資者可以在達到第二目標位后沖高減倉，等回落后再買回或是調倉。

　　投資者可以參與短期反彈的股票有兩類，一類是自己手中持有的股票，采取反彈初期補倉，反彈一段幅度后賣出的策略，以降低持股成本。第二類是抓住市場中的熱點股票，這些股票主要集中在我們之前推出的宏源主題投資股票池中，我們繼續重點關注“超跌藍籌＋主題投資”，這些股票股性活躍，波動空間較大，投資者可以把握其中的交易型機會。

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