楊穎樺

　　5月8日，為期一天半的券商創(chuàng)新發(fā)展研討會落幕。

　　而這個原本只是預計成為小范圍論壇的會議，最終成為了行業(yè)的變革盛事，從證監(jiān)會、交易所、證券業(yè)協(xié)會到各大券商，都參與其中。更為重要的是，此次會議將帶來務實的“徹底改變”。

　　“本次會議推出了《關于推進證券公司改革開放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施(征求意見稿)》及一系列規(guī)則的征求意見稿，就產(chǎn)品創(chuàng)新、經(jīng)營范圍擴大、組織創(chuàng)新等方面提出了11條近期措施。”中國證券業(yè)協(xié)會會長陳共炎在會議上指出。

　　而記者從參會券商中了解到，這項“創(chuàng)新綱領”包含了提高證券公司理財類產(chǎn)品創(chuàng)新能力、加快新業(yè)務新產(chǎn)品創(chuàng)新進程、 放寬業(yè)務范圍和投資方式限制、擴大證券公司代銷金融產(chǎn)品范圍、支持跨境業(yè)務發(fā)展、推動營業(yè)部組織創(chuàng)新、鼓勵券商發(fā)行上市和并購重組、鼓勵券商積極參與場外市場建設和中小微企業(yè)私募債券試點、調整完善凈資本構成和計算標準、人才激勵機制和適當性管理要求等十一個近期舉措。

　　“隨著這些措施的落實，證券行業(yè)發(fā)展的環(huán)境將會徹底改變。”參會的券商表示。據(jù)了解，券商對本次征求意見稿的書面意見將在5月20日前反饋。

　　其中，記者了解到，資產(chǎn)管理試行辦法及配套規(guī)則，已在抓緊修改之中。

　　投資范圍擴大

　　據(jù)參會的人士透露，目前證監(jiān)會機構部已會同證券業(yè)協(xié)會向全行業(yè)征求了資產(chǎn)管理試行辦法及配套規(guī)則的修改意見，目前正在抓緊進行修改。

　　資管業(yè)務調整的核心是提高券商理財類產(chǎn)品創(chuàng)新能力，在堅持信披風險提示基本要求的同時，擴大投資范圍、允許產(chǎn)品分級、降低投資門檻、減少相關限制等。

　　據(jù)上述人士透露，提高創(chuàng)新能力的大前提是要充實監(jiān)管，確保業(yè)務規(guī)范、風險可控。其中包括充實公平交易的監(jiān)管要求，提高資管業(yè)務透明度、加強適當銷售監(jiān)管、投資主辦人與資管業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管、充實集合計劃估值監(jiān)管要求、調整暫停資管業(yè)務的相關適用條件等。

　　值得注意的是，監(jiān)管層未來計劃對大集合產(chǎn)品，投資范圍放到短融、中票、本金保證型理財產(chǎn)品以及正回購等；對小集合產(chǎn)品，投資范圍放松到證券期貨交易所交易的產(chǎn)品、銀行間市場交易的產(chǎn)品、經(jīng)金融監(jiān)管機構審批或備案的金融產(chǎn)品等。

　　而在定向和專項理財方面，將會允許投資者與證券公司自愿協(xié)商，合同約定投資范圍；允許資產(chǎn)管理參與融資融券交易，將其持有的股票作為融券標的證券借給證券金融公司。

　　此外，現(xiàn)金管理產(chǎn)品的投資范圍，將會從銀行存款放寬到各類風險較低、流動性較強的債券。

　　多項規(guī)范調整

　　更為重要的是，各項業(yè)務規(guī)范要求將會進行適當調整，以滿足行業(yè)發(fā)展的要求。

　　據(jù)上述人士透露，在會議上了解到的券商資管修訂辦法方向中，指出將在適當銷售原則的前提下，調整集合計劃的投資者準入標準。

　　事實上，此前行業(yè)普遍都反應，非限定性集合計劃接受單個客戶的資金門檻為十萬元，限定性集合計劃單個客戶門檻為五萬元，極大限制了資管業(yè)務的發(fā)展。而其透露，修訂辦法中或將集合計劃的最低客戶準入門檻統(tǒng)一調整為一萬元人民幣。

　　而產(chǎn)品分級或將出現(xiàn)在券商資管領域。

　　據(jù)上述人士透露，未來監(jiān)管層將計劃允許對集合計劃份額根據(jù)風險收益特征進行分級，而目前基金分級產(chǎn)品已得到了實踐的認可，或將有巨大潛力。

　　而在產(chǎn)品的流通交易層面，據(jù)參會人士透露亦將有所改變。首先是未來集合計劃份額或將被適當允許在投資者之間有條件轉讓。

　　“這等于豐富了客戶的退出方式，從而能夠保持集合計劃份額的穩(wěn)定，減少因大額退出引起的投資波動�！逼渲赋�。據(jù)了解，這種轉讓或將借助交易所大宗交易平臺進行。

　　除此之外，券商的自有資金參與或退出集合計劃的規(guī)定也將得到調整。

　　據(jù)上述參會人士透露，他所了解到的修改方向是，對于券商募集推廣期投入其按合同約定承擔責任的自有資金，在約定結束前不得退出；而為應對集合計劃巨額退出等目的在存續(xù)期投入的自有資金，遵循合同約定與防范利益沖突條件下參與或退出；在現(xiàn)金管理類產(chǎn)品上，或可豁免提前信息披露、鎖定期六個月等要求。

　　此外，投資方式也是此次修訂的重要涉及點之一。

　　據(jù)上述人士透露，監(jiān)管層計劃修改的方向就涉及到或將取消“集合計劃資產(chǎn)中的證券不得用于回購”的規(guī)定，同時調整“關聯(lián)證券”的范疇，明確資產(chǎn)托管機構及其關聯(lián)方發(fā)行的證券，不屬于關聯(lián)證券，以及意味著此部分券商集合計劃將可以參與投資；原有規(guī)定中，指數(shù)化集合計劃的雙10%以及3%關聯(lián)交易投資限制也或將豁免，被動超標調整機制將被明確。