證券時(shí)報(bào)記者 林巧

　　昨日本報(bào)關(guān)于中投證券研究所將獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的消息在證券業(yè)內(nèi)引起熱議。有業(yè)內(nèi)人士表示，一家中等規(guī)模的券商研究所一年的固定成本超過(guò)千萬(wàn)元，如果在當(dāng)前市況下將研究所獨(dú)立出來(lái)，大部分研究所將難以實(shí)現(xiàn)收支平衡。

　　人力成本高企

　　一般而言，目前券商研究所的經(jīng)營(yíng)成本主要是人力成本和研究費(fèi)用。“目前在各大券商研究所里，人力成本占比普遍較高。”中山證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部相關(guān)業(yè)務(wù)人士表示。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，人力成本之所以高企主要是因?yàn)檠芯克�需要“大牌”研究員駐場(chǎng)，而這需要付出較高的薪酬支出。

　　“通常一位在新財(cái)富評(píng)選中上榜的研究員年薪都是百萬(wàn)元起步，一個(gè)中上規(guī)模的研究所如果招攬2～3個(gè)這樣的研究員，每年薪酬支出就得在800萬(wàn)元左右。”一位中型券商研究所的銷售經(jīng)理介紹。

　　在研究費(fèi)用方面，東莞證券(微博)研究所所長(zhǎng)俞杰表示，每位研究員每年調(diào)研費(fèi)用平均為10萬(wàn)元左右。據(jù)此估算，規(guī)模越大的研究所，成本支出就越大。

　　收支平衡難維持

　　按照業(yè)內(nèi)人士估算，目前一家中等規(guī)模的研究所一年固定成本超過(guò)千萬(wàn)元。對(duì)此，長(zhǎng)江證券一位資深研究員表示，“如果把研究所獨(dú)立出來(lái)，大部分研究所收支平衡都較難維持”。

　　“近年來(lái)，基金公司交易額有所下降，加上交易傭金一降再降，研究所的基金分倉(cāng)業(yè)務(wù)收入正在減少。” 俞杰表示。據(jù)了解，目前券商研究所收入主要來(lái)源為基金分倉(cāng)和研究報(bào)告銷售。正是因?yàn)榍罢叩母?jìng)爭(zhēng)日益激烈，部分券商研究所也逐漸重視起研究報(bào)告的銷售。

　　目前，券商研究所的研報(bào)銷售價(jià)格與提供的服務(wù)內(nèi)容掛鉤，一般每年20萬(wàn)元～30萬(wàn)元。按照該價(jià)格計(jì)算，僅靠賣研報(bào)將難以維持研究所的開支。

　　“申銀萬(wàn)國(guó)(微博)證券研究所的報(bào)告算是業(yè)內(nèi)售價(jià)較高的了，它的報(bào)價(jià)一般是50萬(wàn)一年，針對(duì)基金公司還有其他的服務(wù)內(nèi)容，可能售價(jià)會(huì)更高一點(diǎn)。”深圳某中型券商資產(chǎn)管理部相關(guān)人士表示。

　　然而，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，就算是研報(bào)賣出了好價(jià)錢的申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所，其經(jīng)營(yíng)收入收入也僅僅覆蓋了經(jīng)營(yíng)成本而已。

　　不過(guò)，券商對(duì)研究所未來(lái)新盈利模式的探索從未停止過(guò)。有業(yè)內(nèi)人士指出，除了研究報(bào)告銷售外，在投行項(xiàng)目、新三板業(yè)務(wù)、中小企業(yè)私募債等方面的調(diào)研上，研究所也能開拓出新的收費(fèi)模式。