邱晨

　　“我們是資本市場的弱勢群體”，8月1日，剛從機場趕回市區的某券商研究員陳銘(化名)告訴記者，這兩天去上海1家基金公司路演，并調研1家企業，夜里還得趕出一篇報告。

　　陳銘7月份的日子并不好過，壓力一直非常大。

　　“分析師評選活動又要啟動了，今年的拜票已開始”，陳銘告訴記者，每年到了這個月份，研究員都增加了一個新任務——為評選四處拉票。

　　拜票形式不外乎拜訪各家基金，懇求別人能給自己投上“寶貴一票”。

　　“我也不知道拜票能有多大作用，但幾乎整個行業都在這么干。別人去了，我沒去，心里那關過不去”，陳銘苦笑說，“至少也要混個臉熟吧”。

　　多年前興起的分析師評選活動，為研究領域帶來一股熱情。名不見經傳的研究員一旦進入榜單，身價和收入將幾何倍暴增。這也成為券商研究員們趨之若鶩的朝圣目標。

　　但數年過去，評選卻成為壓在研究員心頭的一座山。手握投票權的基金則成為研究員爭相巴結的對象。

　　“現在私募、券商自營和資管都納入評委圈子，我們要拜訪的人更多了，時間不夠用”，陳銘皺著眉頭說，“哪有時間做分析、做研究啊”。

　　四年前，研究生畢業的陳銘進入南方某券商研究所。那時的他充滿期待。但經過數年的洗禮，陳銘發現實際情況與理想的差距懸殊。

　　“研究做得好，不如腿腳跑得勤，跟客戶維系關系很重要；長期價值投資沒人看，短期消息情報受追捧”，多年摸爬滾打讓陳銘總結出許多行業生存法則。

　　據了解，許多基金公司對于基金經理的考核期限在3-6個月，導致為基金提供服務的賣方研究員也要向尋找短期利好的方面轉變。

　　在陳銘看來，許多研究員已成為情報員，四處為基金打聽消息。而埋頭做分析的只會淪為行業邊緣人。

　　“以前買方還會冠冕堂皇的談論研究邏輯、研究思路，但根本不是這么一回事。他們每天要面對上百份發來的報告，哪有時間甄別？我們只會被要求簡明扼要的闡述結果和消息來源”，陳銘告訴記者。

　　另一件讓陳銘感到壓力的是每次下調評級，“當發現公司的問題后，研究員根本不敢在不知會客戶的情況下，提前發布下調評級的報告”。

　　事實上，許多基金持股都成為賣方研究的“雷區”。一旦研究所發布下調評級的報告，很可能觸怒重要客戶。業內甚至曾發生過因沒打招呼下調一只股票的評級，導致基金的人跑到研究所大罵的事情。

　　研究員還要面對來自“被下調了評級公司”的壓力。

　　資本市場信息披露領域更是相對滯后，依賴公開信息做分析的研究員困難重重。與公司管理層搞好關系，成為他們獲取動態的最佳途徑。

　　一旦因下調評級得罪上市公司，那么再調研時很可能吃“閉門羹”。

　　“這是研究員最怕遇見的情況，因為你已失去作為一名情報工作者最重要的價值”，陳銘調侃道。

　　即使研報發布，也不能讓陳銘感到安心。他告訴記者，每份研報發布后，股價如果沒按預期發展，那心里就會不安。因為可能要面對領導不滿、客戶抱怨，甚至投資者咒罵。

　　“投資氛圍急功近利，這種環境下做研究很吃力”，陳銘說，“我并不善于言談交際，希望能潛心研究”。

　　陳銘認為，研究員不過是浮躁資本市場的縮影，無力擺脫環境困擾。