被圈內(nèi)外接力“翻譯”的《研究報(bào)告的含義與使命》

　　晦澀術(shù)語、暗藏隱語被“譯”成通俗大白話

　　您還在為券商研報(bào)上眾多朦朧晦澀的專業(yè)術(shù)語頭暈糾結(jié)么？上周泰達(dá)宏利的基金經(jīng)理王詠輝在微博上里貼出了一份“研究報(bào)告的含義與使命”對照表，把券商研報(bào)里18只常見術(shù)語用白話進(jìn)行釋義，其另類幽默的解讀不僅被網(wǎng)友們歡樂轉(zhuǎn)載，還被同行們踴躍接力。一周以來，幾十個券商研報(bào)的術(shù)語、隱語被解讀成大白話，令網(wǎng)友們大呼痛快的同時(shí)，券商報(bào)告的作者、研究員們卻顏面掃地。

　　本報(bào)記者 孫琪

　　基金經(jīng)理揭秘券商研報(bào)潛臺詞

　　“靜待/有待/尚待”，其實(shí)就是“我覺得沒戲，不好意思直接說”；

　　“如我們之前的預(yù)期”這句話“適用于對任何情況的評論”；

　　“大幅超預(yù)期”，意味著“別回去找我當(dāng)時(shí)的預(yù)期是啥了”；

　　“某某對報(bào)告亦有貢獻(xiàn)”，言下之意是“就是他寫的，有問題直接問他、別問我”；

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　　2月19日，泰達(dá)宏利的基金經(jīng)理王詠輝(微博)發(fā)布了一條標(biāo)題叫“研究報(bào)告的含義與使命”的微博，一共涉及18條常見的投研報(bào)告術(shù)語，后面每一條白話解釋都讓人捧腹。看到王詠輝該貼被熱議轉(zhuǎn)發(fā)，一位券商從業(yè)者HOLD不住了，建議“研究所的各位同事，這些詞即使不是這個意思，也別用了，搞點(diǎn)新名詞吧。”

　　而王詠輝這條微博這份幽默的對照表，不僅獲得了“研報(bào)的精髓在于體現(xiàn)華麗的漢語”這樣一個評價(jià)，還獲得眾多知名人士的競相轉(zhuǎn)帖評論。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文(微博)就回帖表示贊同：“總結(jié)得入木三分！”“研報(bào)都在學(xué)公關(guān)語言，咋說都是對的，什么時(shí)候都有足夠的回旋余地！此風(fēng)不能長啊！”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委(微博)也力挺此帖。

　　“券商套話變白話”引發(fā)接力賽

　　王詠輝的帖子引起業(yè)界內(nèi)外共鳴的同時(shí)，也讓一些人覺得不盡興。網(wǎng)友“茶黨Arch_Pei”據(jù)稱是位TMT行業(yè)研究員，他首先接棒，對A股市場最常見的14個研究報(bào)告標(biāo)題進(jìn)行了含義解讀。比如：

　　“風(fēng)物長宜放眼量”的意思是“今年業(yè)績沒指望了，請直接改用明年P(guān)/E估值”；

　　“咬定青山不放松”實(shí)指“被套牢了，不要急，反正短期無法解套了”；

　　“王者歸來”則是“誰也不知道王者是何時(shí)登基的，只知道不停地歸來”；

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　　網(wǎng)友“fengkai_7”則繼續(xù)補(bǔ)充：“‘攻守兼?zhèn)洹�是去年見到最多的一個題目，大概意思就是漲跌都有可能”……

　　看完這些關(guān)于券商標(biāo)題釋義的總結(jié)，某券商從業(yè)人士深表同感，稱自己“最煩的研報(bào)名字是‘風(fēng)物長宜放眼量’，最想抽的是‘它的好我無話可說’，最害怕的是‘短期調(diào)整不改中長期向上趨勢’”。不過，這位仁兄也老實(shí)交待他也做過券商研究員，“當(dāng)年好像就這么寫過……”。

　　而網(wǎng)友“Bobo商-平安策略”則笑道：“我不禁想起高善文博士曾經(jīng)寫過的一句話‘預(yù)測實(shí)際上是科學(xué)、藝術(shù)和運(yùn)氣的結(jié)合，而且后兩者的作用更大一些。’我一直在思考高博說的藝術(shù)都包括哪些，現(xiàn)在看，漢語言藝術(shù)絕對是其中的主要部分……”

　　研究報(bào)告兼聽才能明

　　“比如說，讓關(guān)注某一些股票。漲了，你看，我讓你關(guān)注了；跌了，我讓你關(guān)注，又沒讓你買。”無論普通投資者，還是機(jī)構(gòu)投資者，對如今券商報(bào)告耍語言把戲，無論漲跌、永遠(yuǎn)正確的研究報(bào)告，深感無奈和厭惡。

　　而券商界人士則辯解：研究員寫研報(bào)，是因?yàn)槭艿街T多情況的制約，不得已使用大量的曲筆，這是行業(yè)通病，也是行業(yè)規(guī)則。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，研究員的收入與報(bào)告準(zhǔn)確率不相干，而與他們的名望有關(guān)；年度最佳分析師則是研究員們最渴望的榮譽(yù)，研究員們的收入和名氣與評選結(jié)果直接掛鉤。而投票者恰恰是由基金經(jīng)理、機(jī)構(gòu)、媒體，甚至與上市公司有關(guān)的人組成的，因此，券商報(bào)告的撰寫往往需要迎合機(jī)構(gòu)投資者的胃口。如果研究員撰寫了某上市公司的負(fù)面報(bào)告，萬一哪位基金經(jīng)理或機(jī)構(gòu)重倉此股，因此踩到“地雷”，會讓研究員和重倉持有者撕破臉，從而導(dǎo)致影響研究員“前途”與“錢途”。另外，研究員經(jīng)常要去上市公司調(diào)研，“如果給某家上市公司作出‘賣出’評級。那么以后就別想指望這家公司還會接待這樣的研究員去調(diào)研了。”

　　也許是意識到這些原因，不久，引發(fā)網(wǎng)友“券商套話變白話”活動的王詠輝，在自己的微博中刪除了“研究報(bào)告的含義與使命”一帖。

　　而券商報(bào)告畢竟是投資者重要的投資參考依據(jù)，對此，業(yè)內(nèi)人士建議普通投資者對券商報(bào)告需要兼聽則明，不能太過迷信。因?yàn)闊o論是券商還是基金，他們都是市場的參與者，他們都是有立場的。投資者對于他們的市場觀點(diǎn)，關(guān)鍵是看他們的思路和分析方法，有些時(shí)候會有所啟迪。