早報記者 忻尚倫 實習(xí)生 唐思慧

　　中國證監(jiān)會主席正在實踐其關(guān)于證券市場“零容忍”的表述。

　　中國證監(jiān)會在昨日下午召開的新聞通氣會上，公布了對38歲的明星分析師葉志剛操縱市場案的行政處罰決定。葉志剛被沒收非法所得32.5787萬元、并處100萬元罰款以及5年市場禁入。

　　“葉志剛案”為中國證券史上第一起證券公司分析師利用職務(wù)之便從事“搶帽子”操縱案件。其最早于2009年中旬葉志剛遭監(jiān)管機構(gòu)調(diào)查，行政處罰終于于3年后發(fā)布。

　　所謂“搶帽子”交易是指證券公司、證券咨詢機構(gòu)、專業(yè)中介機構(gòu)及其工作人員，買賣“搶帽子”交易或者持有相關(guān)證券，并對該證券或其發(fā)行人、上市公司公開作出評價、預(yù)測或者投資建議，以便通過期待的市場波動取得經(jīng)濟利益的行為。

　　在葉志剛“搶帽子”案公布后，證券分析師研報發(fā)布行為愈發(fā)受關(guān)注。早報記者了解到，3月中旬中國證券業(yè)協(xié)會將舉行全行業(yè)的研報發(fā)布培訓(xùn)班，是否會推出新規(guī)，已成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點。

　　避風(fēng)私募基金

　　證監(jiān)會負責(zé)人證實，舉報葉志剛的確是其前女友。

　　葉志剛被舉報并接受調(diào)查是在2009年年中。當(dāng)時，葉志剛的職務(wù)是海通證券(微博)研究所機械行業(yè)首席分析師。證監(jiān)會通報的內(nèi)容顯示，在2006年9月至2009年4月期間，葉志剛在其撰寫的研究報告送交客戶之前，利用本人及其所控制的劉某、任某某證券賬戶賬戶，多次買入其推薦的G機電(現(xiàn)上海機電)、廈工股份、中聯(lián)重科、華儀電氣、云內(nèi)動力等十余只股票。并在研究報告發(fā)送后再賣出該種股票，從中獲利。

　　該負責(zé)人表示，葉志剛案是又一起典型的“搶帽子”操縱市場案。本案中，葉志剛作為海通證券機械行業(yè)首席分析師，無視法律規(guī)定從事“搶帽子”操縱，應(yīng)受到法律懲罰。

　　之前中國資本市場上首起“搶帽子”操縱市場案為“汪建中案”。而犯案主體為券商分析師，葉志剛是為“行業(yè)第一人”。

　　據(jù)悉，葉志剛當(dāng)年是受到監(jiān)管層的突擊檢查，在正常工作時間，其本人與工作電腦一同被帶走接受調(diào)查。在上海稽查局調(diào)查后確認葉志剛與私募“合作”操縱股價。但是初步的處理意見是，葉志剛要被罰款2000萬元。

　　知情人士稱，葉志剛與某私募進行“合作”的方式是，該私募動用資金買入某股份，葉志剛便出報告力薦，推高股價，再與該私募分成。“合作應(yīng)是在葉志剛在2006年成為‘新財富’行業(yè)頭牌之后的事情，私募看中的也就是葉志剛的行業(yè)影響力。”他說道。一東部地區(qū)券商研究所負責(zé)人也坦承，葉志剛的成名，與其所研究行業(yè)的周期性特點密切相關(guān)。“2006到2007年，機械行業(yè)處于強勁上升周期，那時膽子大一點的賣方分析師，諸如葉志剛，都能獲得買方的親睞。”

　　證監(jiān)會披露信息顯示，葉志剛于2006年1月份進入海通證券研究所，2008年4月被聘為海通證券研究所首席分析師五級，職責(zé)是從事機械行業(yè)研究，撰寫研究報告。在進入海通證券之前，葉志剛在2004年7月份在中原證券(微博)任職。中國證券業(yè)協(xié)會資料顯示，葉志剛已在事發(fā)被調(diào)查后于海通證券離職。

　　在海通證券任職期間，葉志剛堪稱是業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍人物。2006至2007年，葉志剛曾連續(xù)兩年帶領(lǐng)其所處研究所機械小組入選《新財富》最佳分析師評比“機械行業(yè)”前三名；2008“第六屆新財富最佳分析師評選”中，依然名列機械行業(yè)最佳分析師前五名。

　　知情人士稱，離職海通證券之后，葉志剛在某私募任研究總監(jiān)，用的是化名。“由于目前私募公司并不歸于證監(jiān)會監(jiān)管，其從業(yè)人員也無需獲取證券從業(yè)人員執(zhí)業(yè)資格證。”一私募公司總經(jīng)理說道，“因此，即便是被市場禁入，也無礙其轉(zhuǎn)投私募業(yè)。”他并表示，業(yè)內(nèi)確已有數(shù)名研究員因被監(jiān)管調(diào)查而轉(zhuǎn)投私募業(yè)的，言下之意，私募業(yè)已儼然成為違規(guī)研究員的“避風(fēng)港”。

　　5薦中聯(lián)重科

　　10薦上海機電

　　通過查閱葉志剛在2006年到2009年的研究報告可見，葉志剛在這期間共發(fā)表過對于云內(nèi)動力的個股研報兩篇、關(guān)于中聯(lián)重科的研報五篇、關(guān)于上海機電的研報十篇、關(guān)于廈工股份的研報五篇、關(guān)于華儀電氣研報五篇。

　　在2007年4月16日，葉志剛發(fā)布了題為《體制改革完成，業(yè)績進入快速上升通道》的中聯(lián)重科研報。報告中，葉志剛推薦中聯(lián)重科，稱“預(yù)測中聯(lián)重科今后幾年業(yè)績增速將超過三一重工(微博)，成為混凝土機械和汽車起重機行業(yè)的龍頭。”并判斷該股目前低估38.90%。中聯(lián)重科當(dāng)日收報3.41元/股(前復(fù)權(quán)價格，下同)。

　　2007年10月9日，葉志剛再發(fā)中聯(lián)重科推薦報告，稱目前股價嚴重低估了54.63%，當(dāng)天中聯(lián)重科收報6.61元/股，已較前一次推薦上漲了85%。

　　2008年1月4日，葉志剛再發(fā)推薦報告，觸發(fā)事件是中聯(lián)重科分公司獲得退稅優(yōu)惠，葉志剛認為中聯(lián)重科目前股價仍被低估25.21%，當(dāng)天，中聯(lián)重科已收報7.77元/股。其后，中聯(lián)重科股票繼續(xù)上漲至2008年2月20日，出現(xiàn)階段最高價8.07元/股后回落。

　　中聯(lián)重科的第四篇研報比較平淡而低調(diào)，發(fā)布于2008年8月5日，此時，中聯(lián)重科股價經(jīng)過調(diào)整后已獲落至3.41元/股左右，葉志剛在研報中稱雖然“價值在一定程度上被低估”，但鑒于行業(yè)下半年經(jīng)營環(huán)境存在進一步惡化的可能，調(diào)低投資評級，長期依然看好。至2009年6月17日，第五篇中聯(lián)重科推薦報告出爐。葉志剛在該篇報告中再次重申中聯(lián)重科未來三年將進入一個快速發(fā)展期，現(xiàn)低估32.94%。當(dāng)時中聯(lián)重科的股價為6.87元/股。其后，中聯(lián)重科股價盤旋式上漲，至當(dāng)年11月17日、100個交易日內(nèi)，上漲了48.18%。

　　不可否認的是，中聯(lián)重科的股價表現(xiàn)數(shù)年來非常穩(wěn)健。在2008年11月7日，中聯(lián)重科股價回落到2.21元/股的低點后，出現(xiàn)強勁上揚，到2011年4月11日，沖上歷史最高點13.37元/股，至昨日收盤亦有9.19元/股。

　　券商研報培訓(xùn)班3月舉行

　　證監(jiān)會負責(zé)人昨日還指出，證券公司從業(yè)人員尤其是行業(yè)分析師應(yīng)以本案警示自身，嚴格遵守各項法律，切實做到依法、誠信執(zhí)業(yè)。

　　“葉志剛的事情是發(fā)生在2009年中，現(xiàn)在公布了案件的詳情以及行政處罰意見，這個公布的時間點我們比較關(guān)注。”上述研究所負責(zé)人如是說：“很明顯，監(jiān)管層想將打擊研究員的違規(guī)行為，以及研究員與私募機構(gòu)的灰色利益鏈高調(diào)化、公開化。”

　　值得關(guān)注的是，據(jù)早報記者了解道，中國證券業(yè)協(xié)會已下發(fā)通知，要求各家證券公司分管發(fā)布研究報告業(yè)務(wù)的副總裁、證券公司合規(guī)負責(zé)人、證券公司部門的正、副負責(zé)人、研發(fā)部門發(fā)布研究報告業(yè)務(wù)的質(zhì)量控制負責(zé)人、從事發(fā)布研究報告業(yè)務(wù)的證券投資咨詢機構(gòu)負責(zé)人，都要參加3月中旬舉辦的培訓(xùn)會。培訓(xùn)內(nèi)容包括發(fā)布研究報告業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度、發(fā)布研報的行業(yè)自律規(guī)范、發(fā)布研報相關(guān)違法違規(guī)典型案例的教訓(xùn)與警示、行業(yè)內(nèi)交流發(fā)布研究報告業(yè)務(wù)的質(zhì)量控制和合規(guī)審核的做法。

　　在該培訓(xùn)班上是否會發(fā)布新的規(guī)范性措施，是業(yè)內(nèi)人士普遍關(guān)注的焦點。