記者 楊帆

　　編者按：還有18個交易日，2011年即將畫上句號。在這一年中，53只個股慘遭腰斬。在這些“熊股”背后，不乏平安證券、國海證券、東方證券、第一創業等十家券商分析師們的集體熱捧。大多數研報對公司調研的結果都是“看上去很美”，毫不吝嗇溢美之詞，而對于風險提示則嚴重不足，這讓為此付出真金白銀的投資者極度受傷，難怪有股民痛批“忽悠”的研報猶如砒霜！

　　NO1. 東山精密(002384)

　　今年以來跌幅：64.40%

　　推薦券商：平安證券(微博)、國海證券

　　入選理由：連續四次自薦自家股票

　　如果要給2011年的A股評個“悲劇英雄獎”，相信東山精密絕對會以全票當選。今年以來，該股累計跌幅高達64.40%，足以“媲美”滬指在2008年的全年跌幅。

　　國海證券的研究報告卻不幸言中了年內最大的熊股東山精密。親赴上市公司進行實地調研后，5月24日，國海證券向年內“第二熊股”東山精密拋來“橄欖枝”，強調公司的新業務正蓄勢待發，預測公司2011年的營業收入將達到16.67億元。然而，直到第三季度結束，東山精密的營業收入還僅為8.85億元，并預計2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比變動幅度為-10%～20%，距離國海證券給出的目標還有半程之遙。

　　如果說國海證券屬于調研失誤，那么平安證券在在2010年12月23日至4月20日四次力薦則事有蹊蹺。記者發現，2010年上市的東山精密其承銷商正是平安證券，這就難怪為何平安證券王婆賣瓜，力推自家股票了。平安證券2010年年底以來連續發布研報，2010年12月23日發布的《LED進展符合預期，量產穩步推進》，2011年2月28日的《東山精密股權激勵點評》，3月18日的《東山精密年報點評：業績低于預期，新能源業務將苦盡甘來》，4月19日的《傳統業務好于預期，新業務二季度開始逐步量產》，都是“強烈推薦”評級。在東方財富網的東山精密股吧中，已有投資者發帖說，被平安證券“黑嘴”忽悠了。

　　NO2. 康芝藥業(300086)

　　今年以來跌幅：62.81%

　　推薦券商：東方證券、第一創業、國海證券

　　入選理由：事發前紛紛唱多 VS 事發后集體沉默

　　康芝藥業是今年創業板中的頭號“熊股”，今年以來累計跌幅為62.81%，股價慘遭腰斬。公司股價的暴跌源于今年2月一次讓人始料不及的“尼美舒利事件”。而隨著事情的愈演愈烈，其股價也持續下挫，此前紛紛唱多的研究機構本可以動態發布研究報告看空股價，讓投資者及時止損，但賣方分析師的集體沉默讓人失望。

　　1月19日，東方證券分析師莊琰在報告中預計康芝藥業今年凈利潤為2.17億元。

　　2月15日，第一創業研究員巨國賢在報告中預測其2011年盈利2.21億元。一周后“尼美舒利事件”便爆發，并愈演愈烈，而該研究員卻至今再未對康芝藥業進行任何評級調整。

　　5月18日，國海證券分析師黃秋菡發布的《風雨彩虹照亮美好前程》中預計，公司2011、2012 年的每股收益分別為0.52、1.07元。9月8日的《收購新藥拓展抗生素領域》研究報告中調整公司2011、2012 年的每股收益分別為0.28、0.42元。對康芝藥業的兩次報告時間間隔了4個月，評級卻沒有變化，都是“買入”。

　　記者發現，上述三位分析師給予康芝藥業的評級分別是“強烈推薦”和“買入”。實際該公司前三季度凈利潤只有1434萬元，推算全年為1912萬元，每股收益僅有0.07元，推算全年為0.09元，上位分析師預測值分別高出10.56倍、10.35倍和4.77倍。

　　NO3. 彩虹股份(600707)

　　今年以來跌幅：61.96%

　　推薦券商：東北證券、廣發證券(微博)、中銀國際

　　入選理由：實際虧損1億元 VS 預測盈利4.58億元

　　今年以來，彩虹股份股價早早腰斬，至今累計跌幅高達61.96%。但在這一年以來，東北證券分析師吳娜卻連連誤判，錯將大熊股奉為至寶。

　　在2011年3月到4月間，東北證券吳娜連續發布4份推薦報告3月8日，她預測彩虹股份全年凈利潤為4.58億元，并給予“推薦”評級。隨后的4月6日，在知道公司新建玻璃基板生產線良率爬坡進度低于預期的情況下，東北證券仍然維持“推薦”評級。恰逢其時，公司發布預虧公告，但在4月19日的預虧公告點評中，東北證券仍然繼續強調“推薦”的投資評級。一季度該公司虧損2446萬元，但她仍在4月25日發布的《彩虹股份一季報點評》中，維持盈利4.58億元這一結論。報告稱：“當前是公司業績低谷期，預計隨著新建玻璃基板生產線良率的不斷攀升，二季度有望開始逐步好轉。”

　　犯同樣錯誤的還有廣發證券的惠毓倫。惠毓倫在3月9日報告《彩虹股份：玻璃基板線進展順利，業績反轉指日可待》中建議“買入”，預測彩虹股份2011年盈利3.98億元。目標價為25元。然而，彩虹股份今年前三季度虧損近一億元，昨日收盤價近為7.27元。

　　同樣，中銀國際分析師胡文洲在1月17日報告《彩虹股份：打造中國顯示器件龍頭》中建議“買入”，目標價是25.25元，高出當日收盤價69%。

　　NO4. 新中基(000972)

　　今年以來跌幅：59.86%

　　推薦券商：渤海證券

　　入選理由：實際虧損3.03億元 VS 預測盈利1.51億元

　　今年2月14日，新中基在停牌多日后，發布關于與益海嘉里合作的重大進展公告。當天渤海證券閆亞磊發布報告《新中基：鯉魚跳龍門！》，預計公司2011年凈利潤將達到1.51億元，而事實上公司前三季度虧損3.03億元，渤海證券的預測出現了方向性錯誤。

　　該報告稱：“如今不僅行業出現趨勢性投資機會，而且公司基本面已出現經營拐點，行業、公司驅動因素‘雙核’動力！目前公司股價在14元附近，以2007年年底至2008年年初的股價表現來測算，預計短期目標為20元，長期目標為25元。建議買入。”

　　然而，2月15日新中基復牌后股價上沖至階段性高點15.8元后，走上調整之路。4月中旬開始大幅跳水，截至昨日收盤僅有5.79元。看來，被渤海證券閆亞磊先生忽悠而買入新中基的股友們沒能隨著新中基跳龍門，而是跳入了火坑。

　　事實上，早在2010年12月，渤海證券就首次推薦該股，今年2月份，上調至“強烈推薦”評級，在渤海的評級體系中，“強烈推薦”意味著未來6個月絕對收益超過50%，但新中基實際跌幅卻超過50%。

　　此外，新中基大幅虧損也令大股東們失望。公司第八大流通股股東烏魯木齊三木實業有限公司，在8月31日至11月1日期間通過集中競價交易的方式，減持公司483.01萬股，占公司總股本比例的1%。這是繼今年5月19日至8月30日期間減持482.48萬股后，三木實業的又一次減持。

　　NO5. 海普瑞(002399)

　　今年以來跌幅：58.93%

　　推薦券商：宏源證券、國信證券

　　入選理由：一月內研報大變臉

　　海普瑞上市以來至今，關于該公司的研究報告多達42份。如果除去上市時的新股定價報告，海普瑞上市后有20份報告對其進行了評級，其中，“推薦”、“增持”和“買入”評級報告14份，占報告總數的七成。

　　然而，海普瑞股價的實際走勢，卻明顯不太“配合”這些唱多的報告，幾乎是一路下跌，與上市后的最高價188.88元相比，即使以目前股價復權58.32元計算，已經縮水七成。如此走勢，讓這些一路唱高調的券商大出其丑，無顏面對。

　　在關于海普瑞的各大券商報告中，國信證券研究員卻上演了令人吃驚的快速“變臉”。今年3月28日，研究員給出“推薦”評級。之后不到一個月時間，于4月19日又下調為“賣出”評級。

　　在3月28日的推薦研報中，該研究員曾表示，海普瑞“2010年價漲量微增促主業增長，素粗品和肝素鈉原料藥價格保持高位震蕩，預計2012年因產能釋放有望重回高增長”。而在其后的“賣出”研報中，該研究員的評價卻變為，“一季度原料價升成品價跌促業績下滑，產銷量低于預期”。評級落差如此大，令人不解。

　　與國信證券分析師的大變臉不同，宏源證券分析師奉獻給投資者的則是一份“刻骨銘心”的報告。3月27日，宏源證券分析師首次對海普瑞給出“增持”評級，但該分析師在研報中更多的筆墨是圍繞原料成本上漲吞噬公司利潤展開的，未給出令人信服的增持理由。

　　就在這份報告出爐后的兩個月內，海普瑞股價開始跳水，從126元跌到68元，而宏源證券此前給出的目標價為140元。

　　《投資快報》發自廣州