“阿膠研報”出錯再惹質疑 丑聞頻出令券商失去投資者信任

　　作者：記者 杜敏

　　中信證券“2200元天價涪陵榨菜”的研報門還未平息，申銀萬國的最新研報也遭到市場質疑。近日，申銀萬國一則有關“東阿阿膠修改產品用量，以達到增加銷量”的研報引起廣泛關注。對此，申銀萬國承認研報“不嚴謹”，并稱目前已正式向山東東阿阿膠股份有限公司致歉，同時會將修改后的調研報告重新發布。 

　　事件回放

　　券商預測阿膠提價

　　近日東阿阿膠股東大會后，不少券商紛紛發布針對該公司的研究報告，透露其打算提價。申銀萬國分析師在研報中稱：“2015年阿膠塊每公斤很有可能達到5000元，目前是1500元。”中金研報更是語出驚人：“九朝貢膠從幾千元提到目前3.28萬元，今年冬至將提到11萬元左右。”

　　更為雷人的是，申銀萬國在研報中，還暗示復方阿膠銷量將隨著使用量增加而上升。“復方阿膠漿目前是一天服用3次，1次1支，公司計劃將說明書改為1次2支，增加復方阿膠漿的使用量。隨著驢皮價格上漲，我們預計未來復方阿膠漿最高零售價格將會小幅上漲。”面對如此研報，不少投資者質疑稱：“難道為增加銷量提升業績，可以隨意修改藥品使用量？那改成一次10支，銷量增加更快！”

　　公司澄清

　　分析師可能有誤讀

　　針對此事，東阿阿膠官方微博回應稱：“近期東阿阿膠在股東大會上透露公司捐贈5000萬復方阿膠漿用于臨床專項研究，有專家建議針對部分癥狀患者增加使用量的臨床研究和相關論證，并報相關部門審批。公司絕不會因為追求利潤，也無權修改產品說明書。唯有與政府部門、患者一起尊重科學研究成果，造福百姓！” 

　　此外，公司表示：“申萬的調研報告之所以出現上述文字，可能是誤解了股東大會相關信息。在6月28日的股東大會上，有專家建議，針對腫瘤患者可以進行增加阿膠漿使用量的臨床研究，而分析師可能將這一說法誤讀成公司已做出這樣的打算。”

　　券商認錯

　　將發布修改后研報 

　　針對研報中提到東阿阿膠“計劃修改說明書，將復方阿膠漿用量翻倍”一事，申銀萬國昨日承認表述“有所欠缺”，并稱將重新發布修改后的調研報告，后期將進一步加強分析師合規教育以及證券研究報告的質量控制。對報告制作的缺憾可能產生誤解的情況，鄭重向客戶以及山東東阿阿膠股份有限公司致歉。

　　記者手記

　　挽回股民信任 唯有大力打假

　　在今年的A股市場中，券商不斷發布“雷人”研報——先是四家券商集體忽悠寶安“石墨礦”，隨后中信證券以“2200元天價涪陵榨菜”為噱頭造勢，近日申銀萬國又深陷“東阿阿膠研報門”。目前，券商研報丑聞已令其遭遇前所未有的信任危機，研報已逐步淪為廣大投資者的“反向指標”。監管部門應對“摻假”研報嚴厲懲處，鼓勵受誤導的投資者提起集體訴訟。這樣才能讓券商研報對上市公司負責，對投資者負責。