見(jiàn)習(xí)記者 劉璐

　　監(jiān)管層日前放寬保薦代表人簽字權(quán)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著保薦通道擴(kuò)容約一倍，保代群體分化在所難免，券商投行將重劃項(xiàng)目承攬門(mén)檻。

　　重劃項(xiàng)目門(mén)檻

　　此前，保代簽字權(quán)為“兩人兩板單簽”，即每個(gè)保薦項(xiàng)目需兩名保代簽字，每名保代在主板和創(chuàng)業(yè)板各可簽一家企業(yè)。證監(jiān)會(huì)日前出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)》，將上述簽字權(quán)調(diào)整為“兩人兩板雙簽”后，通道由此擴(kuò)容約一倍。

　　不過(guò)，通道擴(kuò)容并不意味著保薦項(xiàng)目數(shù)量將激增。某大型券商投行部董事總經(jīng)理向記者表示，雖然有局部失衡的情況，但更為突出的是保代整體利用率不足，據(jù)其了解，目前主板保代利用率約60%，創(chuàng)業(yè)板保代利用率不足40%。

　　“此前存在因缺少通道而項(xiàng)目報(bào)不上去的情況，但這并不普遍。短期內(nèi)，不會(huì)因簽字權(quán)放寬造成項(xiàng)目申報(bào)量增加。”一位合資券商投行部執(zhí)行董事向記者表示，從趨勢(shì)上看，基于通道擴(kuò)容以及保代成本降低的預(yù)期，投行可能降低項(xiàng)目承攬標(biāo)準(zhǔn)。例如，對(duì)某些券商來(lái)說(shuō)，此前基本不接凈利潤(rùn)低于4000萬(wàn)元～5000萬(wàn)元的項(xiàng)目，而今項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)超過(guò)3000萬(wàn)元也愿意接。

　　此外，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，憑通道拿項(xiàng)目的模式將難以為繼，保薦機(jī)構(gòu)品牌及保代個(gè)人能力的影響力將上升，小券商的競(jìng)爭(zhēng)力有可能被削弱。

　　保代收入分化

　　記者了解到，在某中型券商投行部門(mén)，保代每月額外補(bǔ)貼高達(dá)5萬(wàn)元。發(fā)放此類(lèi)補(bǔ)貼在行業(yè)內(nèi)比較普遍，但這一“資格溢價(jià)”如今正面臨沖擊。而保代群體亦面臨分化，擁有良好個(gè)人品牌、項(xiàng)目資源及能力的保代最多可同時(shí)簽四單，而僅憑資格獲得簽字機(jī)會(huì)的保代則面臨挑戰(zhàn)。

　　“應(yīng)該出現(xiàn)分化，保代不能僅憑通過(guò)考試，手持一張金字招牌就有大錢(qián)可賺。目前通道價(jià)值正在下降，保薦機(jī)構(gòu)與保代的博弈中，前者話(huà)語(yǔ)權(quán)增加了。”一位于2004年首批注冊(cè)為保代的投行高管告訴記者。

　　而前述合資券商投行部執(zhí)行董事則告訴記者，“保代薪酬未來(lái)將有所分化，只有那些能力較強(qiáng)的保代薪酬才能保持不變或提高。”