近年來保薦代表人頻繁流動(dòng)，給部分券商在管理上造成了一定的困難。IC/供圖

　　證券時(shí)報(bào)記者 邱晨

　　隨著新股發(fā)行體制改革的呼聲越來越高，現(xiàn)行保薦制度進(jìn)一步改革的腳步也正在漸漸走近。

　　證券時(shí)報(bào)記者從多家券商處了解到，部分知名券商針對(duì)目前保薦制度下的一些問題，已向監(jiān)管部門提出多項(xiàng)整改的建議，包括強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)利、對(duì)保薦機(jī)構(gòu)實(shí)施適度分類管理、“雙簽制”改為“單簽制”、穩(wěn)定保代考試難度和通過率、規(guī)范保代“轉(zhuǎn)會(huì)”行為、加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保代違規(guī)的處罰力度等六大舉措。

　　可對(duì)保薦機(jī)構(gòu)分類管理

　　對(duì)于未來保薦制度改革的方向，有部分券商首先建議，弱化保薦代表人的地位和責(zé)任，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)利。

　　該券商代表指出，應(yīng)賦予保薦機(jī)構(gòu)更多的權(quán)力和職責(zé)，強(qiáng)化對(duì)保薦代表人的約束。同時(shí)，逐步放寬對(duì)保薦代表人的注冊(cè)限制，強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)和從業(yè)誠(chéng)信記錄。另外，通過對(duì)保薦機(jī)構(gòu)整體項(xiàng)目執(zhí)行質(zhì)量的評(píng)價(jià)和年度誠(chéng)信度、過會(huì)率的考核來控制保薦機(jī)構(gòu)申報(bào)項(xiàng)目的被受理審核進(jìn)度。

　　另外，上述券商還建議，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)實(shí)施適度的分類管理，亦即對(duì)目前全國(guó)74家保薦機(jī)構(gòu)實(shí)施分類管理，區(qū)別對(duì)待。

　　據(jù)了解，券商在建議中強(qiáng)調(diào)，保薦機(jī)構(gòu)的分類應(yīng)按照凈資本規(guī)模、保薦代表人數(shù)量、保薦項(xiàng)目過會(huì)率等硬性指標(biāo)，以及內(nèi)控制度健全情況、項(xiàng)目信息披露充分性、申報(bào)文件質(zhì)量、銷售能力、研究實(shí)力等軟性指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，給予不同的分類。

　　在此基礎(chǔ)上，部分證券公司建議，對(duì)綜合評(píng)價(jià)比較高的保薦機(jī)構(gòu)給予項(xiàng)目審核時(shí)綠色通道，而對(duì)綜合評(píng)價(jià)比較低的保薦機(jī)構(gòu)推薦的項(xiàng)目從嚴(yán)審核。

　　對(duì)于上述建議，也有部分投行人士持有保留意見。投行人士指出，保薦機(jī)構(gòu)凈資本規(guī)模、保薦代表人數(shù)量這兩項(xiàng)指標(biāo)與券商保薦項(xiàng)目質(zhì)量并沒有直接關(guān)系，并不應(yīng)該作為對(duì)保薦機(jī)構(gòu)分類的標(biāo)準(zhǔn)。

　　“雙簽制”或改為“單簽制”

　　同時(shí)，關(guān)于保薦代表人簽字權(quán)的爭(zhēng)論也出現(xiàn)在券商呈交給監(jiān)管部門的建議中。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，一個(gè)首發(fā)（IPO）項(xiàng)目至少需要兩名保薦代表人同時(shí)簽字。不過，券商的建議則是由兩人減少為一人，亦即可由目前的“雙簽制”改為“單簽制”。

　　來自券商的反饋信息顯示，在現(xiàn)行保薦制度中的“雙人雙簽”下，出現(xiàn)了2名保薦代表人工作責(zé)任互相推諉，共同履職流于形式的情形。因此，券商建議，監(jiān)管部門可在現(xiàn)有保薦制度框架內(nèi)嘗試推行“單簽制”，增加保薦代表人的有效供給，減少其稀缺性，強(qiáng)調(diào)保薦機(jī)構(gòu)的平臺(tái)作用。

　　對(duì)于上述建議，部分券商投行人士則持有不同意見。“目前律師和會(huì)計(jì)師都還是實(shí)施雙簽制，為什么只要求保薦代表人單簽？”深圳某大型券商投行人士稱。

　　在部分投行人士看來，除了個(gè)別職業(yè)操守較低的保薦代表人外，沒有保薦代表人會(huì)愿意賭上自己的前程，在一個(gè)自己沒有把握的項(xiàng)目上簽字。因此，“雙簽制”更加科學(xué)，兩名保薦代表人事實(shí)上能發(fā)揮相互制約、相互監(jiān)督的功能，而在業(yè)務(wù)工作方面也能相互補(bǔ)充，加強(qiáng)保薦質(zhì)量。

　　“兩個(gè)人簽字，就代表兩個(gè)人肩負(fù)著同樣的責(zé)任，而如果一個(gè)人簽字，則可能更容易滋生道德問題。”上述深圳投行人士稱。

　　應(yīng)穩(wěn)定保代考試通過率

　　此外，券商還建議，保薦代表人考試難度和通過率應(yīng)保持穩(wěn)定。目前的保薦代表人準(zhǔn)入門檻主要是通過勝任能力考試以及擔(dān)任某一發(fā)行項(xiàng)目協(xié)辦人。保薦代表人勝任能力考試作為遴選投資銀行業(yè)優(yōu)秀人才的考試，應(yīng)保持一定難度和相對(duì)穩(wěn)定的通過率，盡量避免忽高忽低，樹立資本市場(chǎng)對(duì)保薦代表人專業(yè)水平的穩(wěn)定預(yù)期。

　　據(jù)記者了解，不穩(wěn)定的保代考試通過率確實(shí)給券商造成了一定的困惑。例如，2011年的通過率較2010年有了較大的提升，這就導(dǎo)致一方面部分投行部門的準(zhǔn)保代人員大幅度增加，但卻缺乏足夠的項(xiàng)目給這些準(zhǔn)保代簽字，另一方面投行一般業(yè)務(wù)人員則顯得人手不足。

　　另外，對(duì)于保薦代表人考試的內(nèi)容，券商建議考試題目應(yīng)該更加注重對(duì)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的考察。在投行人士看來，現(xiàn)行的考試內(nèi)容有過于偏向理論的現(xiàn)象，這容易導(dǎo)致有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的投行人員難以通過，而天天埋頭讀書、不做業(yè)務(wù)的人員反而容易通過考試。

　　不過，據(jù)參加近年保薦代表人考試的部分投行人士透露，目前考試的內(nèi)容已經(jīng)更加偏重于業(yè)務(wù)實(shí)踐的經(jīng)驗(yàn)。“很多題目都是結(jié)合實(shí)際項(xiàng)目操作，缺乏做項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)的人很難通過考試。”深圳某券商保薦代表人稱。

　　加大保代違規(guī)處罰力度

　　針對(duì)保薦代表人的跳槽頻繁、流動(dòng)性過大等問題，券商亦建議，應(yīng)該出臺(tái)相關(guān)的制度來約束保薦代表人的行為。

　　一些券商指出，保薦代表人的正常流動(dòng)，雖屬于市場(chǎng)行為，不宜過多以行政性的手段限制，但是建議監(jiān)管部門應(yīng)明確細(xì)化資格管理要求，建議中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)組織編寫一些統(tǒng)一的“轉(zhuǎn)會(huì)”自律管理的流程。

　　據(jù)記者了解，近年來保薦代表人過大的流動(dòng)性，已經(jīng)給部分券商在管理上造成了一定程度的困難。特別是在持續(xù)督導(dǎo)等問題上，頻繁更換保薦代表人將導(dǎo)致保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)督上市公司的能力下降，弱化了監(jiān)管力度。

　　另外，券商還建議，應(yīng)加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦人的處罰力度，提高違規(guī)成本。強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的責(zé)任意識(shí)，加大對(duì)“欺詐上市”、“造假上市”等惡性事件的處罰力度，建議監(jiān)管部門的處罰措施在現(xiàn)行的不受理保薦材料、吊銷資格外，若情節(jié)嚴(yán)重，應(yīng)該追究刑事責(zé)任，并處以較重的罰款等。

　　事實(shí)上，近年來針對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的違規(guī)懲罰力度已經(jīng)在不斷加大。投行人士認(rèn)為，去年多起處罰保薦機(jī)構(gòu)和吊銷保薦代表人資格的事件，已經(jīng)對(duì)行業(yè)起了整肅作用，而添加追訴刑事責(zé)任將進(jìn)一步凈化行業(yè)環(huán)境。

　　“大多數(shù)保薦代表人還是有職業(yè)操守和責(zé)任心的，加大對(duì)少數(shù)不良保薦代表人的處罰將有利于整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。”深圳某券商保薦代表人表示。