□記者 韋夏怡

　　對于平安證券(微博)來說，2011年是波瀾曲折的：勝景山河事件、保代集體跳槽、京客隆上市被否……令作為IP O保薦大戶的平安證券飽受質疑。而瑞銀證券的“薦而不保”、海通證券(微博)的烏龍招股書等事件更是讓保薦機構的誠信與能力受到考問。

　　平安證券獲“最嚴罰單”

　　去年10月27日，勝景山河IPO獲證監會發審委通過，而就在12月17日即將登陸深交所的前夜，有媒體報道稱其招股書披露不實，涉嫌虛增銷售收入等情況，監管部門緊急叫停，公司申請暫緩上市。今年4月6日，證監會發出《關于撤銷湖南勝景山河生物科技股份有限公司首次公開發行股票行政許可的決定》認為，勝景山河在招股說明書中未披露關聯方及客戶信息，構成信息披露的重大遺漏。經證監會發審委會議再次表決，勝景山河首發申請未獲通過。勝景山河成為繼立立電子和蘇州恒久之后，中國證券史上第三家“募集資金到位、但IPO最終被否”的擬上市公司。

　　11月29日，一紙嚴厲罰單給“勝景山河事件” 畫上了句號。證監會有關部門負責人通報，勝景山河保薦機構平安證券及其保薦代表人的盡職調查工作不完善、不徹底，對勝景山河的銷售及客戶情況、關聯方等事項核查不充分，未對勝景山河前五大客戶進行任何函證或訪談，也沒有對會計師工作進行審慎復核。證監會對平安證券采取出具警示函的監管措施，對保薦代表人林輝、周凌云采取撤銷保薦代表人資格的監管措施。相比于此前類似的情況，證監會此次開出的罰單超出市場預期，被稱為“最嚴的罰單”。

　　今年下半年，10余名保代的集體出走也對作為IPO大戶的平安證券沖擊不小。因平安集團提出調整平安證券保薦代表人薪酬、降低保薦代表人在個體項目上的提成比例，今年8、9月份平安證券保代涌現出一波離職潮，先后有20名保代集體跳槽至同在深圳的華林證券。為安撫人心，平安集團于是緊急釋放維穩“利好”消息，承諾平安證券投行部激勵政策三年不變，明年或對投行部門拿出1億元作為特別獎勵金。

　　此外，在證監會近日披露的一批IPO審核的反饋文件中，29家公司的上會被否原因浮出水面。而平安證券保薦的京客隆也在其中。京客隆之所以闖關失敗主要是緣于其保薦人在招股材料中存在重大遺漏。據悉，京客隆的招股說明書未按規定披露發行人與實際控制人控制的其他企業之間是否存在同業競爭。發行人不僅無法給出合理解釋，而且其保薦機構平安證券也未就上述事項按照有關要求予以核查。發審委無法判斷發行人業務上的獨立性，而這就是導致京客隆過會被否的致命原因。

　　瑞銀證券“薦而不保”

　　瑞銀證券保薦的龐大集團和比亞迪兩個IPO項目在上市后業績均出現迅速下滑的情況，為此，瑞銀證券投行業務一度遭到市場廣泛質疑。

　　除了業績變臉、股價折價最猛烈的龐大集團，在此之前的比亞迪高調回歸A股市場，也少不了瑞銀證券的功勞。瑞銀證券在比亞迪的IPO招股書中，對于國家取消低排量汽車銷售補貼和市場競爭等因素絲毫沒有提及，而是大談特談比亞迪未來數年的盈利預期。上市后，比亞迪交出的第一份財報便上演了業績大滑坡。隨后，比亞迪A股股價也遭遇逆轉，從7月6日最高的35.55元到10月12日最低的17.4元，僅三個月公司股價即被“腰斬”。

　　不過，業績變臉并不影響作為保薦機構的瑞銀證券的收入。資料顯示，保薦比亞迪讓瑞銀證券入賬0.455億元；而由于成功將龐大集團超募44.49億元，瑞銀證券輕松入賬2.28億元。瑞銀證券今年借這兩單IPO就收入2.735億元。

　　“烏龍事件”層出不窮

　　今年以來，已有多家保薦機構在上市公司的招股書中鬧出一些“低級錯誤”。

　　海通證券的烏龍招股書給今年的證券市場增添了一絲娛樂精神。2011年11月21日，在海通證券推薦道明光學上市保薦書上，姚記撲克竟然成了上市主體，而姚記撲克早已經在今年8月登陸A股市場。這個“低級錯誤”被視為證券業界的笑話。

　　隨后，廣發證券(微博)也在本月鬧出了“烏龍事件”，其保薦的宜通世紀招股說明書(申報稿)中保薦機構廣發證券的法定代表人簽名欄赫然出現了前任董事長王志偉的簽名，而他早在今年4月下旬就從廣發證券離職。

　　券商投行頻頻出現的問題，一些投行在內核上的草率，以及一些保薦代表人職業操守的缺位也引起了監管層的高度重視。有關部門負責人日前宣布，監管部門下一步將完善保薦制度，盡快推出《保薦業務內部控制指引》，還要研究制定律師事務所從事保薦業務的細則。

　　承銷保薦收入縮水

　　作為目前券商投行業務最主要的收入來源，IPO承銷業務仍是各家券商爭搶的重點。W ind統計數據顯示，截至12月28日，今年兩市共有281家公司IPO，較去年同期減少66個；IPO發行規模為2720億元，同比減少44%。發行數量和規模“雙降”，這也導致券商IPO承銷保薦收入縮水明顯。統計顯示，今年以來56家券商收獲IPO承銷及保薦收入合計129億元，同比減少23.44%。以中金為代表的部分老牌券商IPO承銷數量、收入大幅下滑；民生證券(微博)、齊魯證券等中小券商則異軍突起。

　　從承銷數量來看，平安證券及國信證券依舊遙遙領先，分別完成首發項目34家和29家；海通證券、招商證券(微博)分別承銷14家、13家列第三、四位。值得注意的是，今年民生證券、齊魯證券、中航證券等中小券商異軍突起，承銷項目數量大幅增長。W ind數據顯示，今年以來民生證券有10單IPO項目入賬，較去年增加3單；募資規模合計63 .8億元，同比增加17 .6億元；收入合計為4.23億元，同比增長63%。齊魯證券今年承銷6單IPO項目，實現收入2.2億元，而其去年僅承銷1家。中航證券今年完成5單IPO項目，實現承銷收入1.8億元。而在去年同期，中航證券僅完成IPO項目1單，實現承銷收入0.12億元。

　　另一方面，一些在去年表現不錯的券商，今年的業績卻有下滑。比如，宏源證券今年承銷4單IPO項目，募資金額合計25 .99億元，實現承銷收入1.44億元，與去年同期9單IPO項目、3.5億元的承銷收入相比有明顯下降。去年完成7單IPO項目的中德證券，今年僅承銷2單IPO項目，收入為1.1億元。華泰聯合證券今年承銷6單IPO項目，募資金額合計38.34億元，實現承銷收入2.08億元，而去年同期，該公司承銷22單IPO項目，募資金額為185.36億元，實現承銷收入9.94億元。

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　　2011年IPO市場之最

　　1、八菱科技最波折

　　八菱科技上市之路十分坎坷。公司6月份由于詢價機構不足20家，成為A股首家中止發行的公司；10月17日，公司再次過會成功。而有相關人士透露，董事長顧瑜在發審會上哭訴上市艱辛以博得同情“一哭過會”由此得來。即將上市前，又曝出董事長被公安機關立案偵查的消息。公司雖已如愿登陸中小板，但各種質疑仍未消散。

　　2、華銳風電超募最多

　　統計顯示，華銳風電預計募集資金34.47億元，而實際募集資金94.59億元，超募資金高達60.13億元，成為今年超募資金最多的上市公司。從募集資金的使用情況來看，今年4月華銳風電宣布將58億元超募資金全部用于永久補充公司流動資金后，8月又拋出發行55億元公司債的方案，募資用于置換銀行貸款，降低融資成本，改善融資結構及補充營運資金。

　　3、龐大集團跌幅最大

　　截至12月28日收盤，龐大集團的股價僅為6 .06元，而其發行價為45元，股價縮水8成有余。而業績變臉是導致龐大集團股價暴跌的主因。今年上半年，龐大集團實現歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為4.04億元，同比下滑36 .2%。而三季報顯示，龐大集團實現凈利潤7.03億元，同比下滑11%。

　　4、中國水電融資最多

　　10月18日，中國水電在上交所掛牌上市，融資額達135億元，成為2011年A股最大IPO。IPO過程中，中國水電一度將發行規模從35億股壓縮到30億股，同時確定發行價格為4.5元。對于中國水電的上市，不少投資者預料其會“破發”，但它不僅沒有破發，還因早盤大漲38.22%而被臨時停牌，最終以上漲17.11%收盤。中國水電的首日走高被認為是弱市炒新的投機行為造成。

　　5、勝景山河IPO最失敗

　　2010年10月27日，勝景山河IPO獲證監會發審委通過，但在12月17日勝景山河即將登陸深交所的前夜，有媒體稱其招股書披露不實，涉嫌虛增銷售收入等情況，監管部門緊急叫停，公司申請暫緩上市。2011年4月6日，證監會公告，勝景山河在招股說明書中未披露關聯方及客戶信息，構成信息披露的重大遺漏。經證監會發審委會議再次表決，勝景山河首發申請未獲通過。　　　　 (韋夏怡 整理)

　　2012年IPO市場最受關注交易

　　1、中化股份擬A股融資287.42億元

　　在完成環保核查后，中國中化股份有限公司擬向證監會遞交上市申請，計劃募資287.42億元，用于中化泉州1200萬噸/年煉油項目建設。中化股份成立于2009年5月，由中化集團整體重組改制并作為主發起人、聯合中遠集團共同發起設立，總股本398億股，于2010年完成股改。根據相關規定，企業連續經營期滿三年才具有上市資格，因此中化股份最早有望在2012年年中前后上會。

　　2、中交股份擬回歸A股融資200億元

　　9月23日，中國交通建設股份有限公司向證監會提交申請，擬在上交所上市，發行股票不超 過3 5億 股 ，占 發 行 后 總 股 本 比 例 為19.10%，由中銀國際、國泰君安、中信證券(微博)擔任聯席主承銷商；28日，其上市申請獲得證監會批準。中交股份原計劃于今年年底前登陸A股，但由于二級市場表現疲軟，并且被新華保險奪去今年最后一個大盤股名額，因此將其IPO計劃順延至2012年。中交股份曾于2006年12月25日在港交所上市，發行股票35億股，募集資金161億港元。此次回歸A股計劃融資200億元，遠超過今年最大IPO———中國水電的135億元融資規模。

　　3、上海銀行擬A股融資180億元

　　上海銀行股份有限公司成立于1995年，目前擁有250余家營業網點和150余家自助銀行；截至2010年底注冊資本42.34億元，總資產超5600億元，全年實現利潤總額57.39億元。上海銀行曾于今年9月傳出已獲銀監會的上市監管意見書，計劃登陸上交所，發行A股數量不超過12億股，募集資金總額約180億元，主承銷團隊包括國泰君安、中信證券、申銀萬國(微博)等。如能在2012年完成IPO，上海銀行將繼南京銀行、寧波銀行、北京銀行之后成為第四家在A股上市的城市商業銀行。

　　4、陜煤股份擬A股融資172.51億元

　　8月25日，陜西煤業股份有限公司向證監會提交申請，擬在上交所上市，發行股票不超 過2 0億 股 ，占 發 行 后 總 股 本 比 例 為18.18%，由中金、中銀國際、中信證券擔任聯席主承銷商；29日，其上市申請獲得證監會批準。與中交股份一樣，受累于目前羸弱的資本市場，陜煤股份年內IPO計劃被迫推遲至明年。陜煤股份成立于2008年，是陜西煤業化工集團有限責任公司煤炭資產唯一上市平臺，亦是陜西唯一集產、運、銷為一體的省屬特大型煤炭企業。

　　5、中國建材擬回歸A股融資150億元

　　7月21日，中國建材股份有限公司宣布啟動回歸A股，擬在上交所發行不超過10億股，占現已發行總股本約18.52%及不超過A股發行后總股本的15.63%，計劃募集資金凈額150億元；目前已結束國家環保部上市環保核查情況公示階段。中國建材于2006年3月在港交所主板上市，發行股票6.54億股，募集資金17.99億港元。今年5月，中國建材宣布計劃回歸A股。

　　6、中鐵物資擬A+ H股融資147.1億元

　　12月中，中國鐵路物資股份有限公司宣布，計劃在2012年實現A +H股整體上市，擬合計募集資金147.1億元。目前中鐵物資的上市計劃已經獲得了國資委的批準，上市準備工作已進入國家環保部進行上市環保核查情況公示階段。中鐵物資曾于今年7月公布其中港兩地上市計劃，擬籌資20億美元，中信證券負責此次國內IPO承銷。　　(來源：投中集團)