投行IPO承銷業務規模萎縮四成 平安證券、國信證券擴大領跑優勢

　　證券時報記者 邱晨

　　A股市場經歷2010年的新股發行高峰后，今年首次公開發行(IPO)規模明顯下降。對于主承銷商來說，除平安證券(微博)和國信證券兩家繼續領跑外，IPO承銷市場格局已出現明顯變化。

　　IPO發行費率提高

　　Wind數據顯示，截至12月22日，2011年券商合計實現IPO承銷發行家數為276家，較2010年的340家減少了64家，同比下降18.8%；發行規模則下滑幅度更大，2011年IPO發行規模為2680.7億元，同比萎縮幅度高達43.5%。

　　發行規模銳減直接導致券商IPO承銷業務萎縮。據Wind統計，截至12月22日，2011年已公布的券商IPO發行承銷收入合計為127.9億元，同比減少21.2%。

　　但若以承銷收入/承銷規模來粗略計算券商承銷費率，在發行市場規模萎縮的情況下，IPO承銷費用反而大幅提高。以上述方法計算，2010年券商IPO承銷費率約為3.42%，而2011年則上升到4.77%。這意味著，以目前已公布的數據計算，今年券商IPO發行費率提升了1.35個百分點。

　　平安國信領跑

　　在發行市場萎縮的背景下，憑借承銷中小板和創業板項目“發家”的平安證券和國信證券則顯示出了耐力，并未受到太大的影響。

　　從IPO承銷家數上看，平安證券和國信證券憑借著34家和29家的承銷家數在券商中繼續領跑。另外，排名前十的券商還包括海通證券、招商證券(微博)、廣發證券(微博)、民生證券(微博)、光大證券、中投證券、中信證券和安信證券。

　　若以承銷規模計算，截至12月22日，2011年平安證券和國信證券憑借297.9億元和260.4億元摘得承銷規模前兩名。數據顯示，上述兩家券商的市場份額分別為11.11%和9.71%，較去年分別上升4.02個百分點和2.93個百分點。

　　值得一提的是，除了上述兩家券商以外，第二梯隊券商名單變動較大。2011年市場份額上升較快的券商包括安信證券、中信建投證券、瑞銀證券和光大證券，并同時躋身市場份額前十名。此外，民生證券、西南證券(微博)和中德證券三家券商的表現也頗為搶眼。

　　另一方面，中金公司和華泰聯合兩家券商今年IPO承銷業務上的表現頗讓人意外。2010年市場份額排名第二位的中金公司，市場份額一度達到7.7%，但今年則跌出前十，市場份額大幅滑落至2.36%；而華泰聯合去年完成23個IPO項目、獲得4.03%的市場份額，今年卻僅完成6個項目、市場份額萎縮至1.43%。

　　IPO過會率明顯回落

　　Wind統計數據顯示，截至12月22日，今年發審委共公布IPO審核結果331次，其中255家公司通過，68家公司未通過，8家公司取消審核。全年整體審核通過率為77.1%，較2010年的83.1%下降了6個百分點。

　　上述數據表明，今年的IPO發行較往年有所收緊。而各家券商在2011年的表現也出現了分化。統計數據顯示，國信證券是今年申報項目最多的券商，截至12月22日，該公司共有37個IPO項目上會，其中溫州瑞明、千禧之星等7家被否，養元智匯則取消審核，合計通過率只有78.4%。

　　而平安證券今年有33個IPO項目上會，僅有3家被否，過會率高達90.1%。據了解，平安證券在上半年發生勝景山河事件之后，對投行內核進行全面整頓，大幅提高內核質量要求。而從目前的過會率來看，平安投行加強內核的行動確實取得了不錯的效果。

　　另外，在IPO項目申報次數超過10次的券商當中，海通證券的過會率為76.5%；招商證券的過會率為75%；廣發證券的過會率為84.6%；民生證券的過會率為85.7%；中信證券的過會率為90.9%；華泰聯合的項目過會率則僅有45.5%。