律師事務(wù)所 會(huì)計(jì)事務(wù)所 證券機(jī)構(gòu)面對(duì)證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)厲處罰，保薦代表人恐怕要考慮風(fēng)險(xiǎn)，要不要拿自己的聲譽(yù)和飯碗開(kāi)玩笑。對(duì)于想通過(guò)造假等不法手段上市的公司來(lái)說(shuō)也是一個(gè)間接的警示。

　　繼強(qiáng)制分紅和創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)，郭樹(shù)清上任后，證監(jiān)會(huì)前日再次祭出重錘，向勝景山河保薦機(jī)構(gòu)平安證券出示警示函，并撤銷平安證券勝景山河項(xiàng)目?jī)擅�簽字保薦的保薦代表人資格。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將根據(jù)市場(chǎng)改革和發(fā)展情況，對(duì)新股保薦制度進(jìn)行不斷完善，強(qiáng)化新股發(fā)行監(jiān)管工作。為此，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)推出了6大方面的措施，下一步將繼續(xù)加大對(duì)中介機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的執(zhí)法力度。

　　有投行人士昨日表示，與此前類似情況相比，中國(guó)證監(jiān)會(huì)此次開(kāi)出的罰單超出市場(chǎng)預(yù)期，為史上最嚴(yán)的罰單。今后對(duì)保代監(jiān)管從嚴(yán)將成常態(tài)，保薦機(jī)構(gòu)很可能要對(duì)保薦公司的業(yè)績(jī)附有連帶責(zé)任。

　　IPO中介機(jī)構(gòu)集體受罰

　　前日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，勝景山河保薦機(jī)構(gòu)平安證券及其保薦代表人的盡職調(diào)查工作不完善、不徹底，對(duì)勝景山河的銷售及客戶情況、關(guān)聯(lián)方等事項(xiàng)核查不充分，未對(duì)勝景山河前五大客戶進(jìn)行任何函證或訪談；也沒(méi)有對(duì)會(huì)計(jì)師工作進(jìn)行審慎復(fù)核。證監(jiān)會(huì)對(duì)平安證券采取出具警示函的監(jiān)管措施，對(duì)保薦代表人林輝、周凌云采取撤銷保薦代表人資格的監(jiān)管措施。

　　此外，涉及勝景山河保薦的中審國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所、湖南啟元律師事務(wù)所也存在失職行為，證監(jiān)會(huì)對(duì)其采取了出具警示函的監(jiān)管措施。兩位簽字會(huì)計(jì)師姚運(yùn)海、吳淳被出具警示函，并在36個(gè)月內(nèi)不能受理其出具的文件，兩位簽字律師劉長(zhǎng)河、張敬宇也被出具警示函，并在12個(gè)月內(nèi)不受理其出具的文件。

　　勝景山河在上市前夜遭遇緊急叫停，并于今年4月被否。監(jiān)管核查報(bào)告表明，勝景山河招股說(shuō)明書(shū)未按要求披露其與一主要客戶間的關(guān)聯(lián)方關(guān)系和關(guān)聯(lián)交易以及三家直銷客戶的采購(gòu)情況，此外在存貨盤點(diǎn)上也違反了注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定。

　　科冕木業(yè)也因?yàn)槟陥?bào)業(yè)績(jī)迅速變臉，其保薦機(jī)構(gòu)民生證券相關(guān)保薦人被證監(jiān)會(huì)處罰。據(jù)2010年年報(bào)顯示，科冕木業(yè)上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑了57 .66%。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，負(fù)責(zé)科冕木業(yè)首發(fā)項(xiàng)目的保薦代表人盡職推薦工作不完善，證監(jiān)會(huì)對(duì)民生證券保薦代表人馬初進(jìn)、張星巖采取3個(gè)月內(nèi)不受理其出具的文件的監(jiān)管措施。

　　去年2月上市的科冕木業(yè)股價(jià)曾在8個(gè)交易日內(nèi)暴漲超過(guò)60%，股價(jià)一度突破30元，但其后業(yè)績(jī)迅速變臉，股價(jià)也一落千丈，今日收盤報(bào)13.5元，較去年最高點(diǎn)跌去了超過(guò)五成。

　　史上最嚴(yán)保代“罰單”

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，迄今共有3個(gè)過(guò)會(huì)后被撤銷IPO許可的項(xiàng)目，其中2008年過(guò)會(huì)的立立電子，僅被撤銷了發(fā)行人上市資格，證監(jiān)會(huì)并未對(duì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行處罰。2010年過(guò)會(huì)的蘇州恒久，除被撤銷上市資格外，證監(jiān)會(huì)還向保薦機(jī)構(gòu)出具警示函、12個(gè)月內(nèi)不受理2名保薦代表人負(fù)責(zé)的推薦。

　　此次勝景山河的保薦機(jī)構(gòu)平安證券除同樣被證監(jiān)會(huì)出具警示函外，2名保薦代表人卻遭撤銷資格的處罰決定，而此前對(duì)保代的處罰一般是暫停保薦資格一段時(shí)間。

　　證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，截至目前共有10名保薦代表人先后被撤銷保代資格，其中8人都因?yàn)槲窗磿r(shí)參加保代培訓(xùn)或未及時(shí)轉(zhuǎn)會(huì)，2人是因?yàn)榇嬖谧��?cè)材料虛假問(wèn)題。尚無(wú)一人是因?yàn)轫?xiàng)目被撤銷保薦代表人資格。因保薦項(xiàng)目問(wèn)題而受到處罰的保薦代表人最重的是被暫停保薦資格，暫停期限最長(zhǎng)的也就是12個(gè)月。

　　證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站信息顯示，截至目前，因保薦項(xiàng)目問(wèn)題而暫停保薦資格的保薦代表人一共才8人。其中，3人被暫停資格12個(gè)月，2人被暫停資格6個(gè)月，3人被暫停資格3個(gè)月。

　　有保薦人對(duì)此表示，因項(xiàng)目問(wèn)題而直接撤銷保代資格，顯示了證監(jiān)會(huì)對(duì)保代的監(jiān)管決心和力度。

　　不過(guò)，勝景山河與立立電子、蘇州恒久相比，顯然不如后二者情節(jié)嚴(yán)重，立立電子因與浙江海納、江作良等人的緊密關(guān)系，實(shí)際為同一資產(chǎn)二次上市；蘇州恒久披露的全部5項(xiàng)專利及2項(xiàng)正在申請(qǐng)專利的法律狀態(tài)與事實(shí)不符。而勝景山河項(xiàng)目屬于信息披露遺漏，不涉及故意造假。此次處罰超出市場(chǎng)的預(yù)期。

　　不過(guò)，從保薦項(xiàng)目看，勝景山河的保薦代表人林輝較為典型，他目前擔(dān)任平安證券投資銀行事業(yè)部北京區(qū)域總部總經(jīng)理，還是2006年德棉股份、魯陽(yáng)股份、2007年天潤(rùn)發(fā)展、2010年大北農(nóng)的保薦代表人。而德棉股份、天潤(rùn)發(fā)展均ST，且天潤(rùn)發(fā)展已被迫賣殼。兩家中小板上市僅三年就面臨賣殼的公司竟然全都出自林輝之手。

　　也有保薦代表人認(rèn)為，此次證監(jiān)會(huì)對(duì)民生證券的處罰覺(jué)得更具有影響力，因?yàn)楸Ｋ]機(jī)構(gòu)從此需要對(duì)保薦公司的業(yè)績(jī)附有連帶責(zé)任，如果上市即業(yè)績(jī)下滑50%，保代就要遭到處罰，以后保薦責(zé)任不只是合規(guī)性，還有公司質(zhì)量。

　　另外，對(duì)于想通過(guò)造假等不法手段上市的公司來(lái)說(shuō)也是一個(gè)間接的警示，像勝景山河之類的不符合條件的公司，保薦代表人恐怕要考慮風(fēng)險(xiǎn)，要不要拿自己的聲譽(yù)和飯碗開(kāi)玩笑。

　　保代監(jiān)管從嚴(yán)或?qū)⒊沙�態(tài)

　　對(duì)于此次處罰的影響，有投行人士透露稱，有關(guān)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任和保薦代表人在IPO發(fā)行中的盡責(zé)問(wèn)題一直備受投資者指責(zé)，尤其對(duì)保薦機(jī)構(gòu)出于自身利益而過(guò)于偏重發(fā)行人利益而罔顧投資者利益。證監(jiān)會(huì)新主席履新伊始，就開(kāi)除如此嚴(yán)厲罰單，不排出以后這種嚴(yán)厲監(jiān)管就是一種常態(tài)。

　　原全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委辦公室副主任王連洲(微博)認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)對(duì)科冕木業(yè)IPO保薦人的處罰，表明該類問(wèn)題對(duì)投資者傷害太大，是傷害市場(chǎng)的重癥，似需要更嚴(yán)肅對(duì)待。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，今年以來(lái)已經(jīng)對(duì)28位保薦人進(jìn)行了口頭批評(píng)提醒；對(duì)IPO項(xiàng)目推出問(wèn)審程序，目前已對(duì)54家保薦機(jī)構(gòu)的292個(gè)保薦項(xiàng)目實(shí)施了問(wèn)審程序；推出保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)，為社會(huì)各界提供外部查詢功能；修改保薦辦法、出臺(tái)配套措施；加強(qiáng)對(duì)保薦人的培訓(xùn)，提高其執(zhí)業(yè)水平。

　　下一步，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步強(qiáng)化保薦項(xiàng)目的監(jiān)管工作，完善保薦制度，規(guī)范發(fā)行保薦業(yè)務(wù)，主要工作包括：推出《保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》，加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員的處罰力度，研究制定律師事務(wù)所從事保薦業(yè)務(wù)的監(jiān)管細(xì)則，加強(qiáng)對(duì)保薦中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高其執(zhí)業(yè)水平。巧合的是，備受關(guān)注的保薦人代表內(nèi)幕交易第一案———中信證券謝風(fēng)華案也于周一在上海高院開(kāi)庭審理。

　　不過(guò)，也有投行人士認(rèn)為，此次處罰對(duì)保薦機(jī)構(gòu)較輕，這對(duì)于保代來(lái)說(shuō)相對(duì)不太公平。有保薦代表人昨日表示，“保代事實(shí)上是無(wú)法選擇簽?zāi)膫�(gè)項(xiàng)目的，也無(wú)法拒絕不簽，該項(xiàng)目既然能通過(guò)平安的內(nèi)核，平安也正式以機(jī)構(gòu)名義進(jìn)行保薦，但最后由兩保代來(lái)承擔(dān)終極責(zé)任也的確夠冤的。”他認(rèn)為，更應(yīng)該嚴(yán)厲處罰證券公司，因?yàn)閱T工的工作風(fēng)格完全是公司政策引導(dǎo)的結(jié)果。處罰公司才使其有動(dòng)力去改善內(nèi)部管理和利益分配機(jī)制。錯(cuò)誤更多在公司，不能拿保代個(gè)人當(dāng)替罪羊。而罰單對(duì)應(yīng)的只是違規(guī)，不是違法，對(duì)平安，相關(guān)受害者可以起訴。南都記者根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，2010年以來(lái)平安證券共保薦73家上市公司，截至前日，已經(jīng)有31家破發(fā)。

　　南都記者王濤