財經撰稿人 皮海洲

　　海通證券“露底”了。作為道光化學的保薦人，在11月21日發布的道明光學(002632)股票上市保薦書中，海通證券將保薦上市的主體用“姚記撲克(002605)”取而代之。原本已經上市了的姚記撲克，史無前例地在中

　　國股市實現“二次上市”。此事甚是荒唐，成為業界的一大笑柄。

　　但這種烏龍事件并非絕無僅有。今年9月28日，安杰科技IPO首發審核通過，但由安信證券撰寫的招股說明書卻被指抄襲對象是一年前上市的由興業證券保薦的錦富新材(300128)。

　　對于烏龍事件，海通證券投行部有關負責人回應說：“這是我們一位保代助理在文件上傳時出了差錯。”

　　文件上傳時出現差錯是有可能的，畢竟姚記撲克也是海通證券保薦的，錯拿姚記撲克的上市保薦書當成了道明光學的上市保薦書上傳了，這種可能性不是不存在。但這卻解釋不了海通證券在該保薦書上的另一個“烏龍”。

　　在同一保薦書中，道明光學發行市盈率數字也出現錯誤。保薦書的第7頁，發行價格及對應的市盈率部分顯示：道明光學本次發行的價格為23.00元/股，對應的發行后市盈率為50.00倍，發行前市盈率為67.65倍。而考慮到發行前后總股本的變化，發

　　行后市盈率應高于發行前市盈率。兩個數據明顯被顛倒了。

　　海通證券的解釋把自己越描越黑。此事暴露出海通證券內部多個環節均存在問題，不僅僅是保薦人失職，保薦書的起草部門、審核部門、法律合規部門等都脫不了關系。歸根到底，反映了海通證券作為一家保薦機構的責任缺失問題，不僅不對投資者負責，甚至對發行人同樣也不負責。

　　此次道明光學事件，海通證券“春光乍泄”，泄露出來的是保薦機構的“潛規則”——只薦不保，讓投資者看到的是海通證券作為保薦機構的責任嚴重缺失。

　　因此，投資者就不能不拷問保薦制度了。保薦制度自2004年2月1日正式在中國股市推出以來，至今已有七八年了。但在這七八年間，保薦制度除了向保薦機構進行大量的利益輸送之外，不能保證上市公司質量，不能保護投資者的利益，完全背離了保薦制度推出的初衷。這種“只薦不保”的制度還有必要繼續存在下去嗎？

　　道明光學事件，海通證券“春光乍泄”，泄露出來的是保薦機構的“潛規則”——只薦不保，讓投資者看到的是海通證券作為保薦機構的責任嚴重缺失。

　　皮海洲

　　財經撰稿人