王冠

　　“現在拿項目不容易，搶項目挺兇的。”11月3日，一位大型券商的固定收益部門人士對記者表示。

　　他所在的券商，在債券市場上有很強的競爭力。不過，隨著行業競爭的加劇，他感覺來自中小券商的壓力在不斷增加。

　　事實上，一些中小券商，已經憑借激勵機制及地區資源的優勢異軍突起。

　　或許因為華林證券在過去三年中表現突出，但最近的一些人員變動也給其固定收益業務帶來了一些隱憂。

　　據業內人士透露，近期華林證券債券承銷團隊中有多人已經離職轉投國信證券。“這將會對華林證券的債券業務有一定的影響。”該人士分析。

　　不過，華林證券固定收益業務的領頭人孫明霞還在堅守江山，目前并沒有她離職的消息傳出。

　　債券承銷競爭激烈

　　截止到2011年11月3日，證券公司總計完成債券承銷258家，募集資金總計5835.6億元。2010年同期，證券公司債券承銷總計204家，募集資金總計5042億元。

　　從數據來看，債券發行依舊維持了2009年以來的高位，承銷數量和募集資金額度都在不斷上升。

　　與此同時，行業競爭格局正在悄然發生改變。老牌券商憑借在業務資格上的優勢仍然占據先機，但一些中小券商也發展迅速。

　　今年以來的數據顯示，除了中信證券(微博)(600030.SH)、中金公司、國泰君安、銀河證券(微博)等券商名列債券承銷的前列之外，宏源證券(000562.SZ)、華林證券在債券發行數量上也分別排名第8位和第11位。

　　具體到企業債方面，宏源和華林的表現更為突出。

　　截至11月3日，宏源和華林兩家券商分別完成企業債承銷12家，在承銷數量上并列第一，超過了銀河、平安、中信建投、國泰君安等券商。

　　其中，宏源證券的企業債募集資金金額達到134.5億元，排名第一。債券承銷成為其投行業務的一大特色。

　　而華林的異軍突起同樣驚人。華林的固定收益團隊從2005年起成立，在企業債方面的投入頗多。2009年以來，華林證券在固定收益業務的市場排名一直名列前茅，今年的企業債承銷更是拿到了承銷數量第一。

　　“大券商保盤，小券商奮起直追，參與的機構主體在增多，整個債券承銷市場的競爭是越來越激烈了。”上海一大型券商固定收益部門人士表示。

　　除了競爭格局的變化之外，行業薪酬水平的變動也反映了競爭的激烈。

　　“核心業務人員的收入水平和保薦代表人相差不多了。”11月3日，北京某金融獵頭公司的負責人對記者說。

　　根據他的了解，行業第一梯隊的基礎年薪能到150萬以上，加上項目提成，年薪在500萬以上沒有問題。第二梯隊的基薪在80萬，第三梯隊的也有40萬左右。“保代的薪酬在降，固定收益從業人員的薪酬在提高。”該獵頭說。

　　小券商高薪搶籌

　　事實上，市場上對債券承銷人才的需求在不斷擴大。

　　“有券商一直在尋找這樣的人才，特別是小券商，人才需求更明顯。從我們掌握的情況來看，明年的人員需求會更旺盛。”該獵頭表示，“特別是對團隊負責人的需求更加迫切，小券商都希望這樣的人能直接帶著整個團隊過來。”

　　沒有大券商在項目資源等方面的優勢，小券商的奮起更多憑借激勵機制。

　　“不同券商在分配制度上差別很大，一些國企管理體制的券商還是大鍋飯模式，而機制靈活的券商往往能提供更加有競爭力的薪酬。”北京一位大型券商固定收益部門人士說。

　　以華林證券為例，其在債券市場上的異軍突起，很大程度上就得益于其靈活的分配機制。

　　“華林的分成比例很高，有市場傳言團隊分成比例能在80%以上，這樣落到項目組成員手里的收益很可觀。”上述北京券商固定收益部門人士說。

　　以行業大致的收費水平來看，10億元的承銷項目，券商承銷費用大概在1.3%左右。如按此計算，80%的團隊分成已經超過千萬元。

　　而同樣的項目，很多大券商都無法實現這樣的分配比例。

　　“我們基本上沒有團隊分成。不同公司差別很大，有的40%、有的60%，華林的分成是很有競爭力的。”一位券商債券承銷人士說。他所在的券商去年在企業債承銷排名前列，但今年無論是承銷家數還是承銷金額都大幅縮水。