⊙記者 吳正懿 ○編輯 全澤源

　　隨著新三板改革路徑呼之欲出，各家投行爭相擠入主辦券商陣營。據記者統計，今年以來截至9月末，中關村股價報價轉讓系統(即新三板)新添12家主辦券商，而去年同期的新增券商數量僅4家。從資料看，去年以來，新三板主辦券商的數量呈爆發式增長，為新三板擴容“摩拳擦掌”。

　　9月27日，中國證券業協會公告，經審核，授予愛建證券和民族證券代辦系統主辦券商業務資格，可從事業務種類為股份轉讓業務和股份報價業務。就在9月6日，華龍證券、首創證券和華安證券也獲得主辦券商業務資格。這意味著，上述5家券商獲得從事新三板業務的“通行證”。

　　記者梳理發現，今年以來，獲得新三板主辦券商業務資格的投行達12家，目前新三板主辦券商總數已達54家。往前追溯，2006年初新三板開閘時，中信證券、申銀萬國、國信證券、銀河證券、廣發證券等11家投行首批獲得主辦券商業務資格，但此后幾年新增數量較少，2007年—2009年，新三板年均新增主辦券商數量僅約5家。

　　冷熱交替的臨界點在2010年四季度。公開資料顯示，2010年1至9月，中原證券、金元證券、華西證券、西南證券4家投行相繼獲得主辦券商資格；而10月至12月，新三板主辦券商新增 10家之多，由此，2010年新三板新增主辦券商達14家。而從目前態勢看，今年新三板主辦券商的增量或將超過去年。

　　從政策脈絡看，2010年開始，有關新三板擴容的消息不絕于耳，并在今年成為資本市場“一號工程”。該項改革最受關注的內容，包括試點園區擴容、引入做市商制度、向個人投資者開放等制度等。從時間節點分析，國內投行紛紛申請新三板“通行證”，顯然是沖著新三板擴容的巨大商機而去。

　　但在眼下，新三板的主辦券商多數虧損。據投行人士介紹，目前新三板的主辦券商收入結構中，絕大部分是企業改制財務顧問費，另有少部分掛牌推薦費，此外就是再融資的中介費用，由于新三板交易不活躍，券商傭金收入非常有限。與A股IPO及再融資項目相比，來自新三板的業務收入更是顯得微乎其微。

　　如今，隨著新三板擴容前景，券商有望新辟盈利點。綜合投行研報，一旦擴容新政實施，新三板可為券商帶來交易收入(做市商和傭金收入)，承銷費用和注冊費收入，直投業務收入等。如果引入做市商制度，為了避免新三板公司與券商“勾結”炒作股價，每家新三板公司應該需引入兩家券商。比照國外成熟市場經驗，做市商業務的利潤一般占券商全部業務利潤的40%—60%。而在承銷費用收入方面，已有券商初嘗甜頭。2009年8月由新三板轉登中小板的久其軟件，IPO保薦人即為其新三板主辦券商申銀萬國。資料顯示，久其軟件IPO募資4.1億元，支付承銷及保薦費1739萬元。

　　目前，從大型券商到中小型券商，國內投行正不斷招兵買馬為新三板“熱身”，同時爭相與熱門的擴容園區達成戰略合作協議。如一直深耕新三板業務的西部證券，新三板業務人員已達80多名，儲備項目超過60個，并已對全國80余家高新園區進行了調研。